国企改制重组基金呼之欲出

　　

　　国企改制重组基金呼之欲出

　　计划引入国企、民企和境外资本，首期发行规模100亿元

　　“当前，我国的居民银行储蓄高达15万亿元，外汇储备1万亿美元，2006年中央地方国有企业税后利润高达1万亿元，加上社会保障基金、

住房公积金等等社会资本在内，当前加快设立企业改制重组基金的条件已经健全。”在日前召开的“2007年并购重组国际高峰论坛”上，国务院国资委研究中心党委书记兼副主任李保民博士建言，应加快设立一个吸纳国资、民资、境外资本共同投入的国企改制重组基金，首期发行规模可达100亿元，旨在为中央企业二三级企业，地方大型国有企业的改制重组提供资金、监管等全方位的支持。

　　基金成立条件已成熟

　　李保民博士认为，中央企业尽管由189家瘦身为159家，但当前的国有经济结构调整和企业改制重组仅仅开了个头，企业的整合力度仍不够，并且主要还是依托政府从外部推动，缺少企业的内在动力和外部投资者介入。去年，国有企业实现的税后利润高达1万多亿元，加上现有居民储蓄存款高达15万亿元，外汇储备1万亿元，以及社会保障基金、住房公积金等社会资本在内，李保民认为“目前宏观经济良好，政策法规可行，改制融资需求巨大，资金供给充足”，当前构建企业改制重组基金的现实要求和客观条件已成熟。

　　“国资委提出如果国企老总不在状态就走人，那么可以让这些基金组织来看你是不是不在状态。如果你突然给家里人包括你自己办了绿卡，肯定不在状态；平常你和周围人都是进出各种学习班，突然你和朋友开始进出澳门赌场，肯定是不在状态。要及早防止这个问题，这时候有基金专家委员会就会建议你是不是去度假，同时给你一个警惕作用，我的企业离开你也照样运转。”李保民用了这么个例子来论证企业改制重组基金如何通过专家委员会来规避国企一股独大、国企老总“不在状态”而导致的决策风险。

　　众所周知，在国企改制的中间阶段，往往会碰到“钱少、人多、机制不灵活”的问题，因为改制总是一波三折，甚至中途搁浅。广州产权交易所总经理李正希认为，设立国企改制重组基金很有必要，“一般的国企改制由于资金短缺，人员安置问题没有处理好，企业想卖出去，但是可能出现内部人员阻挠，人为的不配合继而引发不稳定的因素，由此导致社会投资者在收购的过程中会很有顾虑，给出的价格也不会高。如果产业基金能够适时配合垫资偿付，有利于提升国有资本的保值增值，也降低了收购方的风险。

　　发起人出资不少于2亿元

　　李保民说，国资委比照了一般投资银行、资产管理公司以及其他机构的研究，在基金设立上，有个初步考虑。他设想，通过注册公司型的产业投资基金，吸纳境内外的机构投资者进入；重组基金将采取封闭式的基本模式，首期投入规划是100亿元。去年，159家中央企业实现利润为7546.9亿元，同比增长18.2％；1031家省市级国有企业实现利润2097.2亿元，同比增长38％。若按照国有企业利润的10％投入的话，未来这个基金规模有望达到700亿元。

　　“不管是多少，我们有个基本的比例，中央企业出资大约占40％，地方国企占20％左右，境外资本占30％左右，民营资本占10％。采取封闭式的基本模式，初步考虑为15年，原则上不低于5亿元的资金不进入，将控制在20个股东左右。“李保民解释。

　　据国务院发展研究中心的一位专家透露，要设立基金须具备相应条件：其一，基金拟投资方向符合国家产业政策；二是基金管理人须具备3年以上产业投资和相关业务经验，3年内必须保持良好财务状况；三是法人作为发起人，每个发起人的实收资本不少于2亿元等规定。“对基金的投资是基金股东的自主行为，国资委不能代替投资人去承担投资风险。”这位人士解释。

　　有意吸引淡马锡投资

　　记者获悉，中科招商投资(基金)管理公司为该基金的协调发起人。这是中国首家经由政府批准设立的大型国有控股直接投资基金，专门从事创业投资、产业投资以及重组并购等事务。而有关引入境外资本部分，国资委目前正在与新加坡淡马锡控股洽谈有关事宜。

　　李保民认为，基金的投资方向为国有企业，主要用于中央企业之二三级企业的改制，地方大型国有企业的改制重组，国有企业主辅分离中的辅助企业改制重组，而不仅仅局限于159家央企。而在资金的运作上，国资委将坚持有进有退的原则，在退出方式上允许采取发行上市、协议转让、打包出售、公开拍卖、回购、开辟资产

证券化等多种形式。

　　“基金设立后，尤其是进入中小企业并购重组时，国资委应当给予产业指导和信息披露等方面的指示。”李保民说。此外，还要加快产业投资基金法或产业投资基金管理暂行办法的出台，以及国家在税收政策等方面对于产业基金给予支持。本报记者黄梦真

　　国企改制重组基金出资比例

　　中央企业出资占40％

　　境外资本占30％

　　地方国企占20％

　　民营企业占10％