解析一季度新增733亿外汇储备 热钱占比例不高

　　[扬子晚报网消息] 一季度扣除贸易顺差和外商直接投资（FDI）后的733亿美元巨额新增外汇储备中，究竟有没有“热钱”成分？权威人士近日表示，在除贸易顺差和FDI外的733亿美元新增外储中，约600亿美元为企业海外融资结汇、金融机构外汇盈余和外汇利润结汇、进出口企业远期结汇，不明资金结汇比例并不高。

　　据统计，一季度外汇储备增长1357亿美元，其中465亿美元为贸易顺差、159亿美元为FDI。对于剩余的733亿美元新增外汇储备，市场一直致力于寻找其“出处”。

　　上述权威人士透露，这733亿美元中的600多亿美元有三种“出处”：约有100多亿美元是中国企业海外融资后调回国内的结汇，200多亿美元是金融机构的外汇盈余和外汇利润结汇，200多亿美元是进出口企业的远期结汇。再算上央行与

　　央行副行长吴晓灵曾在一次演讲中指出，一季度外汇储备激增的原因，不仅仅是贸易顺差的激增。她给出的原因包括：央行与商业银行之间外汇掉期交易完成，致使外汇回流到央行账上；以国有大型银行为代表的许多中资企业通过境外上市募集了大量外汇资金，出于

　　“这些银行等金融机构以及企业的结汇，在很大程度上是正常的。”上述权威人士表示，即便有一些企业采取远期结汇或贸易信贷等形式，也是正常的市场行为，不能理解为纯粹的投机。

　　这位权威人士解释，在人民币升值预期下，企业有多收汇、早收汇、早结汇的意愿，通过打时间差来规避人民币升值。“正因为此，在外汇统计口径下的贸易结售汇顺差，和海关统计口径下的贸易顺差，在时间上并不一致。”这位权威人士举例称，比如，3月的贸易顺差流入有可能早在一二月就已提前结汇，也有可能推迟到四五月才结汇。这样就不能用月度数据进行比较。

　　对于央行与商业银行的掉期业务到期因素，这位权威人士称数量并不太大。一位国有商业银行资金部门人士对本报透露，据他了解，去年与央行做的掉期在今年一季度到期后基本上都续做了展期。

　　上述权威人士称，除央行与商业银行之间的掉期外还有市场上的掉期业务，如金融机构之间或企业与商业银行间的掉期业务。

　　这位权威人士表示，中国外汇储备从1994年开始出现增长态势，1998年到2000年由于亚洲金融危机而有所减缓，从2001起又开始加速增长。在外汇储备增长的来源方面，2001年到2004年主要由资本项目顺差驱动，从2005年起经常项目顺差成为主要动力。

　　“我国的国际收支不平衡体现在总量失衡和结构失衡上，我国在国际收支的资本项目和经常项目都呈现出巨额顺差。”这位权威人士表示，经常项目顺差主要由于国内储蓄大于投资；资本项目顺差部分由于目前中国较好的投资环境，部分由于国内金融市场不发达导致储蓄转化为投资存在严重障碍。