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集体翻番http://www.sina.com.cn 2007年04月21日 15:41 金羊网-羊城晚报
据统计，从今年1月4日至本周，沪深两市共有约753只A股复权涨幅超过100%，占比超过50%，其中低价股占据绝大多数席位，不少涨幅巨大的个股，发动前股价普遍低于5元。 对于众多机构所忧虑的重组股行情，确实值得投资者谨慎对待。从本质上讲，今年以来爆发的题材股行情，其动力来自于资产注入引发的上市公司价值提升，而价值提升又得益于“交易价格双轨制”。目前的资产注入案例显示，资产一般以净资产值为基准作价注入上市公司，也就是说，注入资产的市净率大体在1左右，但我们看目前市场平均市净率为4.6左右。也就是说，国资背景的集团公司将实际价值大体为4.6元的资产，以1元的价格注入了上市公司，从而引发了上市公司价值的提升。 在这个过程中，我们需要注意三个问题：其一，资产注入行为因为涉嫌国有资产流失，进而存在重新估价的可能性；其二，已经完成资产注入的公司股票，由于股价的大幅上涨，进而使得目前的价格水平隐含这样一个假设，即注入资产的净资产收益率水平和原有上市公司是一致的。但实际的情况并非如此，也就是说，大涨后的该类股票普遍存在高估的倾向；其三，股票价格普遍上涨后，集团公司会再度权衡资产换股权是否可行，进而推迟资产注入的时间。 （中证投资徐辉） （敏华／编制）
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