王炯：价值投资者才能够夜夜安枕

　　东吴价值成长双动力基金上周基金净值增长率8.35%，与同期发行的十多只基金相比，周增长率排名第一。“万绿丛中一点红”，作为业内为数不多的女性，基金经理王炯有一句丝毫不让须眉的名言：“我相信人的一生只能做一件事，那么对我而言就是投资，它已经渗入我血液，成为我的信仰。”

　　谁也不可能赚到所有的机会

　　身处牛市，时刻面对的都是市场中纷纷扰扰的诱惑，王炯每天要做的一件事，就是提醒自己别被市场情绪所感染，“唯有对价值和成长投资始终如一的坚持与执着，才能使我们在复杂多变的市场中，规避错误并持久受益。”

　　对于今年以来的市场宽幅震荡，王炯亦显得颇为平静。“证券市场价格每天都在波动，毫无意义可言，只不过是大众各种心理的随机反映。而从长期衡量，企业的股价一定会反映企业的内在价值。时间是素质优秀企业的朋友，是低劣欺诈企业的敌人。我们所做的事情非常简单，寻找在不同行业里能在未来10年、20年存活下来，并且有较高成功确定性的企业。”

　　正是基于这种认识，王炯是个坚定的价值投资者。今年一季度行情，基金业绩普遍落后大盘，王炯却觉得很正常。“这是牛市中板块轮动的特点所致，谁也不可能赚到所有的机会，有时候放弃也是种获得，但价值投资者却能够夜夜安枕，并在长跑中最终获胜。”

　　王炯坦言目前最大的困难是投资者对基金收益不切实际的预期。“就像这波垃圾股行情，我们却不可能因为这个短期利益而放弃长期利益，也就是对价值股和成长股的坚持，而有时候，投资者并不能理解，只看到一时净值的涨跌。但我相信，没有原则是不可能长期存活在市场的，而投资有时却必须忍受寂寞。”

　　目前股市上涨还只处在初级阶段

　　成长与价值一直以来被视为一枚硬币的正反两面，各自独立，互不相干。王炯如何把这两面糅合一体，形成“双动力”呢？

　　王炯表示，双动力基金的投资组合中包括价值股和成长股，其中价值股是指估值安全、并具有良好现金分红能力的

股票，这类股票不仅能获取稳定收益，而且还具有在全流通环境下的并购价值，投资于这种股票，能够在牛市中分享股市的上涨，在熊市和震荡市中缓冲股价的剧烈波动，为投资安全提供有力保障。而对于成长股，则要求公司未来两年净利润增长大于等于1.5倍GDP增速。“我们还会关注业绩增长背后的驱动因素，用素质评价体系来分析公司的核心竞争力、产业链、资产质量、风险水平、公司管理和投资者关系透明度等，以此来判断公司业绩增长的稳定性和持续性。”

　　而对于未来最有投资价值的板块，王炯则倾向于可以带来业绩持续增长的装备制造业，私人消费和国家消费中受益的板块以及

人民币升值过程中的金融地产。“在

中国经济高速增长和本币升值的双重刺激下，目前的股市上涨还只处在初级阶段，在这种明确预期下，有什么理由不坚定地对价值和成长做多呢？”王炯坚定地表示。

　　记者李东升

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