六连阴 国债资金大逃亡

　　再度下跌0.03点后，债市已经六连阴了。昨日，上证所国债指数未能改变连日来的跌势，收盘报111.54点，下跌0.03点。从6个交易日前的111.87点，债市已经累计下跌0.33点，跌幅也达到了0.295%。债市上一次6个以上的连阴还要追述到2005年11月。

　　据了解，受“五一”前再度加息传言的影响，长期债券开始走弱，带动了整个债券指数下跌。业内人士表示，由于市场已经认为进入加息周期，长期债券走弱已经不可避免。

　　货币政策影响债市走向

　　市场普遍认为，国债市场的下跌是受到了再次调高存款准备金率及未来仍将加息预期的影响。对此，中信建投分析师孙鹏表示，目前银行间利率水平仍然偏低，资本市场上的资金成本远超银行

　　而中信建投分析师刘杨则认为，央行数次提高存款准备金率，大幅减少了银行间的货币流通量，使得留存于债市的资金从非常充裕转变为比较充裕。再加上相比通货膨胀而言，管理层更能够接受有序的人民币升值，所以“通过进一步加息和提高存款准备金率来扼杀通胀成为了可行的选择。”

　　人民币汇率出现异常波动

　　近期，有分析人士指出，投机人民币升值的部分资金可能正在撤出我国资本市场。由于投机人民币升值的部分资金在一定程度上扮演了推动国债价格上涨的主要力量，因此，不少人认为国际游资的退出，给国债指数构成一定程度的压力。

　　对此，刘杨认为，虽然债市目前价格偏高，但是国债市场并不会出现暴跌，因为毕竟目前场内资金仍较充裕，资金仍有一定无风险收益，厌恶风险的资金仍愿意继续持有国债。

　　周边市场走强抽血债市资金

　　在国内资金方面，股市牛势格局未改，热钱涌入，上证指数已经站在3500点之上，有分析人士称，股市的牛市仍将持续，而这一判断更加激励场外资金的不断涌入。

　　期货市场方面，随着金属锌期货的上市，金属价格再度走强，吸引了众多资金参与其中，另外农产品的鏖战也愈演愈烈，玉米0709合约在100万手持仓前多空双方谁也不肯平仓，小麦、大豆、豆粕等品种的持仓量也持续上升，吸引了众多场外资金参与其中。

　　股市和期市的热闹抽取了债券市场的大量资金，这对于债市的下跌也起到了推波助澜的作用。