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巨额申购赎回拖累基金http://www.sina.com.cn 2007年04月10日 00:52 扬子晚报
近一段时间来,巨额申购和巨额赎回一前一后轮番“折腾”基金投资,近百只开放式偏股基金投资业绩受到不同程度的影响,跑输大盘的偏股型基金比比皆是,甚至出现某股票型基金跑输业绩基准40%的极端情况。 申购和赎回是开放式基金的基本属性,但当出现巨额申购赎回时,常常会拖累基金业绩。去年第四季度至今,大比例分红等持续营销活动短时间内带来了巨额申购,基金业内普遍认为,进行大比例分红和拆分活动的基金应该少赚5%到20%。而今年1月底以来,部分偏股基金又遭遇了巨额赎回,据有关测算,大基金至今平均赎回比例应该在40%到50%之间。一些大基金基金经理抱怨,巨额赎回严重拖累了基金业绩。 有基金公司人士认为,即将推出的股指期货有望成为基金“疗伤良药”,股指期货放大交易和对冲风险两大特征,都会在基金应对巨额申购和巨额赎回时派上大用场。 业内人士分析,巨额赎回主要从两方面拖累基金投资业绩,一方面是在下跌时提高股票仓位,基金净值加速下跌,今年1月底和2月初这种情况十分普遍;另一方面是基金重仓股短期内遭受很大抛售压力,重仓股下跌,基金业绩自然受到影响。 “基金股票仓位原本控制在80%,1月底基金规模巨额赎回百分之十几之后,股票仓位自动上升到90%以上,在随后股市暴跌中损失惨重。”一位去年11月成立的新基金的基金经理抱怨,巨额赎回拖累了基金业绩。 随着4月6日证监会公布了股指期货交易管理三办法的征求意见稿,股指期货推出日益临近。关于基金如何参与股指期货基本框架也已经出炉,以套期保值为目的,并采用近月或者交易活跃合约(可以展期)进行套期保值,基金可以直接参与股指期货。基金持有买入期货合约(多头头寸)价值,也初步定在不得超过基金净值的10%;持有的卖出期货合约(空头头寸)价值,不得超过基金持有该股指期货标的的指数成份股,以及其他具有高度相关性股票的总市值。 国投瑞银基金公司股票投资总监靳奕表示,基金参与股指期货交易,有利于减轻巨额申购和赎回对基金投资业绩的负面影响。假如一基金股票投资的目标仓位是80%,如果某天赎回了10%,这只基金的股票仓位立即提升到89%,基金在这时可以先持有价值为基金净值10%的卖出期货合约,股票仓位立即可以回到80%,随后慢慢卖出股票,同时平掉相同价值的空单。利用股指期货显然要比直接卖出重仓股带来的冲击小,有利于提高基金投资业绩。杨磊 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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