沪深300指数期货越来越近

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　　A 股指期货不是洪水猛兽

　　主持人：金融创新步伐越来越快，金融衍生产品层出不穷，这对中小投资者来说都是全新课题。股指期货可以做多，但是也可以做空，做空就对股指形成向下推动，导致股市下跌。那么，股指期货对股市是利空还是利好？

　　肖国平：

　　股指期货对股市是利好，特别利好大盘蓝筹股。利好大盘蓝筹股就是利好股市，这样就对股指起到稳定和推动作用。中国金融期货交易所主要从事金融衍生产品交易，以沪深300指数为标的的股指期货将成为首个上市交易的品种。沪深300指数的成份股基本涵盖了两市上市公司中形象正面、业绩优良的

　　高辉：

　　如果资金跟不上，或者大家对股市没有信心，当然会做空股指期货，从而加速股市下跌，但关键是投资者特别是机构投资者对中国股市长期看好，而且总的来说钱多“货”少。同时，沪深300指数的成份股中，大盘蓝筹股估值合理，有的股票估值比香港市场还低，大幅做空理由不充分。另外，从长远看，一般来说，股指期货也总是做多才能赚钱，要赚大钱更是做多才行。如同有色金属期货一样。

　　楼栋：

　　以前投资者一听说开设股指期货或股票期货就很害怕，股市应声下跌。其实股指期货对市场的作用不一定就是负面的。股指期货对投资基金这类大机构有套期保值和对冲风险的作用，对中小投资者影响不大，该买股票的时候投资者还是要买股票。而大机构由于持仓量和资金量都很大，大规模进出市场本身就影响股价或股指，所以他们需要股指期货或股票期货（大型蓝筹股期货）来锁定风险和利润，这从客观上又避免了股价的大幅度波动，其实对稳定市场是有益的。

　　B 股指期货不会对股市形成较大影响

　　主持人：

　　随着各种法规细则的逐步推出，股指期货越走越近，而选择在这样一个牛市的中段推出股指期货，会不会影响到现在股市的走势呢？股指期货推出后，它与沪深股市会是一种怎样的关系，或者说，它会对沪深股市产生什么影响呢

　　肖国平：

　　在研究国内外有关股指期货对现货市场的影响时，要综合看待股指期货上市前后总体经济因素和市场结构对市场的影响问题，不能将股指期货上市前后现货市场的波动完全归因于股指期货的影响。

　　从国外一些国家的股指期货上市时间和股指走势图可以看到，美国、英国、德国在大牛市的开始阶段推出股指期货，日本在牛市末期推出股指期货，而韩国在市场大调整时期推出股指期货。市场的趋势性走势并没有因为股指期货的上市而改变。影响市场波动的根本还是总体经济因素，股指期货是一个外生因素。

　　高辉：

　　从股指期货的内在机理上看，股指期货的推出短期内既不是股票市场的重大利好，也不是重大利空，它主要是为现货市场提供了风险管理的工具和平台，从长期看有利于扩大股票市场规模和增强市场流动性。

　　股指期货推出以后，尽管沪深300成份股的波幅可能会大于非成份股的波幅，但不会出现大跌，而宏观政策等基本面走势依然是决定市场走势的最重要因素。

　　楼栋：

　　大部分指数在股指期货上市之前上涨，在股指期货上市之后下跌，但指数的长期趋势并没有因为股指期货上市而改变。历史经验也表明，股指期货上市前后，对股票市场的波动率有影响，这也就是人们所说的助涨助跌效应：处于牛市阶段时，股指期货推出后波动率有较大可能升高，处于熊市阶段之时，股指期货推出后波动率有较大可能降低。

　　C 不炒也要懂股指期货

　　主持人：股指期货的推出，对于投资者来说，又将产生什么样的影响？在投资过程中，参考股指期货，又能起到什么样的作用？

　　肖国平：

　　股价指数期货最重要的功能，就是投资者可以利用它对股票现货投资进行套期保值，规避系统风险。由于我国股市一直没有做空机制，无法通过“做空”规避市场风险，因此在价格下跌时面临着巨大的市场系统性风险。对运作大资金的机构投资者来说，实在很无奈。

　　高辉：

　　对于期货市场来说，股指期货的诞生就是多了一个新的品种，但是对于普通投资者来说，了解股指期货，有利于了解大机构投资者对于未来股指走势的预期，对于未来行情的走势有一定的预判作用。因此，即使投资者不打算炒股指期货，也很有必要关注股指期货，并看到股指期货与股市行情的内在关系。

　　在现阶段来说，选股的话，投资者可以选择一些机构正在吸筹的成份股，跟着机构的步伐走。

　　楼栋：

　　股指期货是发现股票的远期价格，把未来不确定的价格确定下来。股指期货对应沪深300指数的现货市场有领涨领跌或助涨助跌的作用，提高了市场的运行效率。

　　另外，具有做空机制的股指期货的到来，投资者可以将被动套牢的资金调整为反手做空，不再继续忍受单边做多所引起的被动套牢。而且，从海外一些经验来看，股指期货推出前，成份股涨幅大于非成份股，推出后这些个股则短期出现回调，国内可能会重复这一历程。

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　　股指期货

　　股价指数期货是金融期货的一种。期货交易就是交易双方通过买卖期货合约并根据合约规定的条款，约定在未来某一特定时间和地点，以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的标的物的交易合约。顾名思义，股价指数期货就是以货币化的股价指数为标的物的期货合约。股价指数期货最重要的功能，就是投资者可以利用它对股票现货投资进行套期保值，规避系统风险。