股市连锁暴跌何以欧盟乐观美国不乐观

　　■王宸

　　自从2007年2月世界股市出现连锁暴跌以来，欧美经济出现了两种截然相反的预期。先是前美联储主席格林斯潘对美国经济衰退表示担忧，接着出现了美国房产市场次级抵押贷款问题，美联储也表示“近来的经济数据喜忧参半”，美国经济不乐观的担忧正在加剧。但是，在3月的欧洲商业峰会上，欧盟政商界领导人却普遍对欧盟经济前景感到乐观，并希望在国际上强化欧盟角色。

　　为什么世界经济会出现欧盟乐观而美国不乐观这样一种形势，美国真的正在衰退吗？这样一种形势继续演变下去，会使世界经济出现什么样的局面，对中国的影响怎样呢？

　　早在2006年9月底，国际清算银行的统计数据就显示，全球债券和货币发行中5．431万亿为欧元，4．765万亿为美元。2006年底，国际资本市场协会（ＩＣＭＡ）的数据显示，未偿付的欧元计价债券市价累计为4．836万亿美元，超过3．892万亿美元的美元计价债券。欧元债券市场规模连续第二年超过美元债券，欧元已取代美元成为国际债券市场上的主导货币。

　　我们看到的，并不是鲍尔森在2006年8月信誓旦旦地保证的“强势美元”，反倒是“强势欧元”。在2006年11月，欧元、英镑等非美货币则对美元进行了最后一击，感恩节使美元暴跌2％左右，欧元一度达到20个月的高点，而英镑则创14年新高。进入2007年以来，美元突然反弹回升，但是幅度却有限。正如美联储说的“近来的经济数据喜忧参半，住房市场调整仍在进行”，强势美元仍然难以期待，而欧元却稳居强势。

　　这种国际金融市场的格局变化，对欧美经济的影响是怎样的呢？首先，由于美元持续疲软，大量美元被抛出，而被换之以欧元，使欧元的流通范围持续扩张，与之相伴随的则是与欧盟的贸易活动不断增加，这就带动了欧元区生产活动的增长。2006年12月份欧元区工业生产较前一个月大幅增长了1．0％，与2005年同期相比则增长了4．0％ ，其中爱尔兰工业生产上升幅度最大，较前月猛增了19．4％。欧盟25国工业生产较前一个月增长了0．8％，较上年同期增长了3．9％。这种建立在生产增长基础上的经济增长，与欧元的强势扩张同步，成为欧盟经济乐观的主要前提条件。

　　那么美元又如何呢？由于

能源资源价格上涨，因为疲软被抛出的美元，则主要通过石油、能源等贸易渠道，不断进入新兴市场。而新兴市场的金融管制又限制了美元的扩张，这部分美元又在相当程度上通过与美贸易和对美投资回流到了美国，美元过剩又导致美联储的高利率和经济活动成本增加。美国的经济数据“喜忧参半”，很大程度上与美元难以继续扩张直接相关。

　　这种货币领域的进退，或者说欧元对美元的“挤出效应”，正是美国经济不乐观而欧盟经济更乐观的主要原因。从这个角度来看，美国经济不乐观并不是美国衰退的前兆，而主要是美元地位受到前所未有的挑战。目前欧元和美元两大货币在国际金融市场的争夺愈演愈烈，伊朗试图创建欧元石油交易所而为此加一把火，但是却遭到美国在核问题上的强力压制，这就导致世界政治经济的形势错综复杂，孰难预料。

　　那么，真正对欧美两大货币竞争起更加重要的作用的是什么呢？是中国金融改革和资本市场开放。中国目前

股票市场总值11万亿人民币，约为1．5万亿美元，如果算上债券等其他

证券市场，总值可能会达到2万亿美元以上。在中国成为国际金融中心、人民币国际化的过程中，中国资本市场给予欧美两大货币的基本地位，将是至关重要的。

　　正因为如此，美国财长鲍尔森对中国恭维备至，从“经济领袖之一”到“世界经济的领导者”，美国也从中国威胁论到能源合作、同舟共济，从军事遏制到军事合作，从出口管制到战略经济对话，其着眼点就在于取得美元在中国资本市场的领先地位。所以，中国也迅速成为欧美天平的重要力量，对世界政治经济格局的演变有更大的发言权。

　　更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。