银行理财门路拓宽

　　张炜

　　在股市上涨的同时，银行理财产品也出现了预期最高收益率走高，收益上不封顶的产品频频亮相。而且，银行理财产品与资本市场的联动性增强。

　　近两年来，银行理财产品更多进入投资者视野。银行理财产品的门槛通常为5万元，是中高端客户理财的重要组合之一。与股市投资相比，银行理财产品不必为身陷熊市而烦恼，其收益率则明显高于债券投资。虽然浮动收益产品越来越多，但由于是银行发行，其总体风险度相对较低，经常还能见到保本型产品。银行理财产品的热销程度不低，受欢迎的产品经常是首日上柜就售罄。

　　银行理财产品的设计，曾有一段时间较为沉闷，产品大多募集资金后投入银行间债券市场，收益率提高有限。但去年下半年以来，银行理财新品迭出，尤其是银行与信托合作更紧密，双方联手的产品开始间接进入

证券市场。一是“打新股”产品，由银行募集后投入专项信托计划，年化收益率可达6％至10％。中信银行去年率先发行的以“打新股”为主的“双季理财2号”，实现年化收益率达19％。工商银行“打新股”产品，也尝到过申购大盘股的甜头，通过购得146．6万股中国人寿新股，使其理财产品实现收益折合年化收益率高达47．81％。近日，农业银行、浦发银行等也加入了发行“打新股”理财产品的行列，对烦恼于新股中签难的投资者来说，是一种不错的选择。

　　二是ＦＯＦ产品，由银行理财产品募集资金后，分散投资多个开放式基金、封闭式基金，达到规避风险与均衡收益的目的。继去年中信银行推出首个银行系ＦＯＦ产品后，建设银行、光大银行近日也有此类产品发行。

　　银行理财产品与资本市场的联动，要比国内投资者直接涉足的范围还要广泛，今年以来出现了投资海外市场的产品。光大银行、交通银行等先后推出产品收益挂钩海外基金的人民币理财产品，挂钩对象包括巴菲特、罗杰斯等执掌的股票和基金。投资收益与海外股指、股票挂钩的理财产品，更在今年以来眼花缭乱。浦发银行本月率先推出多空双向产品，其中一款若挂钩的4只香港金融股，半年内都下跌10％，客户的全年收益可达5％，预期人民币产品的最高封顶收益12％。如果投资者手中持有金融股，又怕金融股估值过高大幅下挫，就可购入看空产品做套期保值。

　　从挂钩品种看，银行理财产品的设计正走向多样化。挂钩股指、黄金、商品期货、农产品、石油的品种不断问世，在设计上接连创新。对投资者来说，在股市风险加大的情况下，可把部分资金分流投入银行理财产品，实现投资多元化，避免单一投资带来的高风险。例如，购买“打新股”理财产品，就可以获得比较稳定的收益。从产品的风险承受要求上看，银行理财产品也是最适合拥有股市投资经历的人群，因为理财产品比储蓄及债券投资的风险大。

　　不过，投资银行理财产品同样要增加风险意识，绝对不能因为是银行发行而认为其没有风险。银行理财产品中的挂钩型产品，收益取决于挂钩品种的表现，但不完全呈现相同幅度的关系。例如，某银行前不久发行的产品连结5个世界著名基金管理公司的优质基金作为标的，95％本金保障，人民币产品预期最高收益可达12％。这就不能误认为，5只海外基金涨多少，该理财产品也有多少收益。同样，不少银行的“打新股”产品，也在实际收益上略有打折，通常会提取一定比例的管理费。如有的规定超过5％以上部分的收益，投资者实际得到部分为60％。

　　外资银行涉足本币业务，将推动人民币理财产品的创新，收益水平也有望进一步提高。从理财效果来说，人民币理财产品是分流储蓄的渠道之一。各银行的发行规模也将不断扩大，一旦股市创造赚钱效应的难度增加，银行理财产品会更受到关注。股市不会一直火热，但银行理财产品只要设计得当，有望成为持续的中等收益的投资品种。