加息难抑资产牛市

　　文玉伯

　　央行加息后的第一周，沪深股市双双连涨5天，市场平均近5%的涨幅，让全体股民的账面财富又增加了近6000亿元。股市一周收益达到5%，与银行存款一年收益增加0.27%相比，二者间数十倍的收益差距，再次让加息对股市的调控消于无形。

　　央行加息调控的第二个目标———房价，从本报记者今天的报道看，购房者大多没有推迟自己买房的步伐。而在央行宣布加息后的第五天，国际著名金融机构瑞士信贷在23日公布了所作的“中国消费市场调查结果”，称“除了上海外，大部分城市的居民都预计房价还会上涨”。这意味着，靠一次0.27%的加息，对房价的抑制也难以奏效。

　　其实想抑制股市、房市等资产市场过热的问题并非难事。目前能够在沪深股市上市流通的

股票不足两千家，由于能够上市流通的公司并不多，一旦资金涌入过多，股价不大涨显然不可能。但相对于不足两千家公司的股票可以买卖，另外还有近20万家公众股份公司的股票是不准许自由买卖的，如果放宽股市上市标准，建立类似发达国家多层次的股票流通市场，在供给量大增后，股价要出现失去理性的疯涨就不可能。

　　在楼市上，如果央行将居民储蓄存款利率像1993年那样大幅调高到双位数，超过目前的租房回报率，

房价继续保持坚挺的可能性就很小。

　　但很遗憾，决定谁可以上市流通、谁不可以上市流通，这并不在央行的职权范围。而央行进一步大幅加息的空间，在经济愈来愈全球化的今天也并不大。

　　目前出口创造的产值已成为

中国经济的最重要的支柱，大幅加息必然会导致人民币快速升值，对出口产业带来重创，危及到整个宏观经济。同时，大幅加息后，很可能会让近几年大量依赖银行按揭贷款的购房者变为赤贫，导致银行按揭贷款坏账大量出现，成为诱发金融风险的隐患。

　　央行今年第一次小幅加息后，抑制资产过热的目标并未能实现。在股票供给暂时有限、加息幅度不大的情况下，以股市、楼市为代表的资产价格膨胀看起来还将继续。

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