今年继续买入美元资产仍将可能

　　□记者李耀宗

　　晨报讯瑞信集团亚太区首席经济学家陶冬日前发布报告指出，中国不会积极卖出美元，并且今年有多个理由继续买入美元资产。

　　陶冬表示，根据世界银行的标准，中国大概只需要2650亿美元的外汇储备，就能应付潜在的支付需要。保持额外的外汇储备需要相当的代价。陶冬估计，中国1万亿美元外汇储备的年回报率约3%－4%。如果采取稍微积极可控的方式来管理，使收益率提高到8%，则每年增加的财富相当于全国教育预算的1.5倍。

　　因此，成立专门的机构来管理投资美国国债以外的投资，是必须且紧迫的。尽管央行行长周小川近期关于中国不会寻求进一步增加

　　陶冬认为，中国实现投资多元化的进程将是缓慢的，主要有如下原因。首先，流动性是个大问题。几乎不可能快速把2000亿美元投向股市和大宗商品市场。其次，投资本领也需要积累。国家外汇管理局目前有大约200人管理1万亿美元的外汇储备，平均每人管理50亿美元。这在投资政府债券时是可行的，但要进行多战略投资、注重回报的资产组合投资时，就不太现实了。外包部分投资是可能的，但考虑到投资的规模以及保密性问题，大部分投资将由自己人完成，这需要时间来培训。再次，考虑到国际政治因素，抛售美国国债不是简单的投资决策。中国抛售美国国债可能导致其他国家仿效，这会给美国的债券市场、利率和经济造成严重的后果。如果美国经济大滑坡，将严重影响中国的出口。

　　陶冬预计，未来5年，中国将使用新增储备的40%－50%，其余约60%仍将在目前外汇储备中。长期来看，中国的外汇储备将购买蓝筹股、大宗商品、