华润重组三九打造医药航母

　　本报记者 王雪瑾

　　昨天，国务院国资委发布消息称，三九集团重组意向已经初步确定，央企华润集团成为三九的战略投资者，而此前颇有机会入围的德意志银行在这次竞购中败下阵来。至此，华润集团成为国内最大的医药集团。

　　德意志银行败阵

　　三九集团是国资委直接管理的国有大型医药企业。由于内部管理混乱，三九集团从2003年底陷入资不抵债境地，生产经营难以为继，出现严重的信用和债务危机。2004年7月，国务院批准对三九集团实施债务重组。

　　去年底，竞购者之一德意志银行对三九作出了大约100亿元的市场价值评估，考虑到国资委明确要求三九控股权仍要保持国有性质，德意志银行提出了以40亿元受让三九40%股权的方案。就在德意志银行以为胜券在握之际，国资委昨天却公布：初选华润集团为战略投资者，经报国务院批准后实施三九企业集团资本重组。

　　对于德意志银行的败阵，光大证券分析师姚杰表示并不意外，“在本次重组中，作为央企的三九集团并没有选择权，最终必须由国资委拍板决定。虽然德意志银行出价比较高，但它对国内企业并不了解，因此不如作为中央企业的华润集团有优势。”国资委相关人士昨天则透露，三九的这次重组方案是国资委经过专家投票评审的结果，初选华润集团作为三九的战略投资者，是因为华润有比较好的医药背景。

　　目前，华润的具体出资额还未公布。此前有消息称，华润集团打算出资39亿元获得三九70%的控股权。

　　三九终于出嫁

　　记者了解到，目前三九集团的资产总额为120亿元，银行债务为100亿元，按照之前确定的50%-60％的资产受偿率，三九集团的净资产约有60亿元。上市公司S三九（000999）的资金占用额达37.41亿元，约占集团未清欠额的40%。此前，有意重组三九的投资方有五组，包括上海实业、华润集团、新世界基建投资有限公司、德意志银行集团和上海复星高科技有限公司。在这五组竞购者中，只有华润一家是国资委直接监管的中央企业。

　　分析师姚杰认为，三九集团是国内医药行业的优质资产，华润成为三九的战略投资者不但对华润来说是件好事，对S三九也是重大利好消息。

　　国资委新闻处人士昨天也表示，此次三九初步选定战略投资者，将有利于尽快解决三九集团债务危机和占用上市公司资金的问题，切实维护上市公司中小股东权益，尽可能减少各方面损失，也有利于促进企业健康发展。

　　S三九董秘办公室李昊昨天对记者表示，虽然重组方经过这么久才确定，但一经敲定，重组的过程将会很顺畅。

　　医药航母铸成

　　目前，在国资委旗下的央企中有华润集团、中国国药集团、中生集团、三九集团四家以医药为主业的企业。此次三九重组，令华润成为国内最大的医药集团。

　　国资委主任李荣融曾多次表示，今后要不断通过央企之间的整合，使一些有实力的集团吸收合并，进而成为世界级的大型企业集团。而从去年起，华润已经通过不断整合，向世界级企业迈进。去年，华润重组了华源集团，并收购了深国投51％的股权。根据华润的战略规划，集团要以2005年的业绩为基数，用六到八年时间再造一个新华润，总资产规模将达到近3000亿 港元。

　　分析师姚杰认为，作为国资委的重要棋子，华润重组华源、控股三九都还只是资本扩张的初始阶段，华润的扩张仍将继续。据悉，目前华润正在洽购云南白药和东阿阿胶。“但从另一个方面来说，华润收购华源、三九这些高债务公司已消耗了超过百亿的资金，如何整合重组对华润来说也是一个重大课题。”