加息之靴落地不改牛市趋势 下周一可能先抑后扬

　　四川新闻网-成都商报讯

　　加息原因

　　突然“亮剑”合情理

　　央行此次加息距离上次央行宣布上调存款准备金率仅20多天！在全国“两会”闭幕翌日，央行即亮出利率之剑，实在“情理之中”。

　　过去的八个月中，中国已五次选择使用上调准备金率来回收流动性，抑制经济过热，但“马力”十足的中国经济列车并未在这种温和的货币调控工具下彻底放慢脚步。

　　近日公布的2月份其他数据也是导致加息的重要原因。2月份CPI(居民消费价格指数)增速达到2.7％，涨幅比上月上扬0.5个百分点，央行行长周小川也认为这一增速“有点快”；贷款增速达到16.6％，增幅比上月高1.2个百分点，前两月新增贷款已接近1万亿元，比去年同期增长37.3％之多，接近去年的1/3。

　　市场分析认为，由高额顺差导致的外汇占款将恶化当前的流动性过剩，加大了央行的调控压力。尤其引人注意的是，2月份贸易顺差达237.57亿美元，仅次于去年10月创下的238.3亿美元纪录，为去年同期的9.7倍。

　　国家统计局16日宣布，1～2月城镇固定资产投资达6535亿元，同比增长23.4%，大大高于去年12月13.8%的增速。此次出台的投资数据也是2月的最后一个重要经济数据，被很多人认为将导致加息。

　　观察人士认为，只有选择加息，才能遏制货币流动性泛滥等“三过”问题不会愈演愈烈，继而避免出现无法收拾的被动局面。

　　今后政策

　　今年可能再加息

　　对于今后央行货币政策的走向，国内外的一些机构和专家普遍认为，由于流动性过剩问题难以一蹴而就地解决，年内央行再出货币紧缩政策的可能性很大。

　　摩根大通此前发布报告指出，央行可能在未来六个月中打出组合拳，包括连续两次加息、再提存款准备金率以及加快人民币升值步伐。

　　中国国际金融公司首席经济学家哈继铭则表示，如果信贷扩张、通胀压力不改，央行下半年可能还有一次同等幅度的加息。

　　不过，考虑到中国目前货币政策受到汇率政策牵制，央行难以仅仅靠利率手段进行调控，而仍需依赖其他工具的组合。他预计，近期央行再上调存款准备金率的可能性很大。

　　国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松却认为，加息只体现了央行货币政策工具选择上的多样化，央行继续加息的空间已不大。

　　股市

　　利空出尽 可能先抑后扬

　　周五，早市还走势强劲的沪深股市，下午一点半之后却出现了突然跳水，上证指数和深成指分别下跌了21.22点和126.21点。

　　当天晚上《期货交易管理条例》的颁布，似乎让市场找到了周五突然下跌的原因，不过昨日央行突然宣布加息的消息，则让众多投资者吃惊不小。

　　对未来趋势，有专家认为，加息不会在根本上改变我国股市的牛市趋势。周一股市极可能在利空出尽后先抑后扬，这也给部分资金带来了一个“抄底”的机会。

　　对此，昨日记者采访了国海富兰克林基金投资总监张惟闵、国信证券发展研究总部总经理何诚颖、民族证券首席分析师徐一钉。

　　短线冲击力度有限

　　张惟闵称，央行宣布加息的消息，应该让压在市场头上的一块石头终于落地了。短线虽然会有所冲击，但时间会很短，中线看好的趋势不会改变。

　　何诚颖估计周一市场总体波动不会太大。

　　徐一钉则表示，本周三、本周五市场的下跌，应该已经对加息的预期进行了一定的消化，市场的资金还相当充裕，一旦跌幅过大，将会给外围资金提供较好的买入时机；另外，近期市场已走出了前期大起大落的局面，市场箱体整理、平衡市的格局不会改变。

　　好股票可耐心持有

　　对于哪些行业会受到影响，何诚颖认为，虽然加息对市场的影响不会太大，但房地产行业肯定将会受到冲击，对于银行股而言则可能反而是利好。徐一钉认为航空、钢铁、建材等会受到影响。

　　对投资者下步的操作，徐一钉称，近期市场的热点在于低价股，这些股票对于指数的影响相对有限，持有好股票应该是最有效的操作策略，波段操作对于任何人都有很大的难度。

　　张惟闵也认为，随着新基金的入场，绩优成长股仍是关注的重点，这也是投资者可以借鉴和值得考虑的。

　　近几次加息后股市反应

　　2004年10月29日：一年期存、贷款利率均上调0.27个百分点

　　首日反应：上证指数跳空低开25点，收盘下跌21点，跌幅为1.58％

　　其后走势：市场虽有所反复，但仍然没能改变摆脱下跌的趋势，2005年2月跌到1187点。

　　2006年4月28日：金融机构贷款利率上调0.27个百分点

　　首日反应：上证指数低开14点，但收盘却以1440报收，上涨23.49点，涨幅为1.66％。

　　其后走势：市场维持上涨势头，并在5月份展开了一波历史上少见的逼空行情，到2006年7月5日最高摸至1757点。

　　2006年8月18日：一年期存贷款利率上调0.27个百分点

　　首日反应：8月21日，上证指数跳空低开33点，但当天逐波走高，最终以阳线报收，收盘指数为1601.15，上涨3.13点，涨幅为0.20％。

　　其后走势：沪深股市一路大涨，最高一度突破了3000点大关

　　房贷

　　20万贷20年 每月多还26.45元

　　“每个月，房贷又要多掏钱了！”一说起加息，这大概是很多“房贷一族”的第一反应。

　　的确，虽然对老客户来说，按惯例，加息的影响要在明年1月1日才能在每月的账单中体现出来，但是对于正打算购房的新客户，如果在今天之后才正式与银行签约，则加息的影响将立即在下月的账单中体现出来。

　　我们以客户贷款20万元、期限20年计，如果享受下限优惠（享受新利率0.85倍的优惠后为6.04%），在此次加息后，客户每月要比加息前多还款26.45元。

　　值得注意的是，与去年8月的那次加息相比，这次加息对房贷客户的影响更为明显。去年，央行在加息的同时，还宣布商业性个人房贷利率的下限由贷款利率的0.9倍扩大为0.85倍，对于资信记录良好的客户来说，由于能比之前获得更低的下浮优惠，因此贷款利率实际上调幅度仅为0.06个百分点。而现在，有多套房或资信不佳的客户，负担将明显增加。

　　楼市

　　大城市

　　北京大学教授宋国青认为，本次加息对房地产市场产生负面影响，因为加息将使资金放弃房地产市场而转投向其他方面。

　　著名经济学家夏业良则认为，加息会影响今年房价，大城市房价增幅将会趋缓，而二三线城市房价今年将会继续增长。

　　著名财经评论家水皮表示：“加息对房地产板块影响最大。加息主要是为了调控房地产市场。”

　　基金

　　下跌正是介入基金良机

　　加息了！股民心中在打鼓，买了基金的投资者，心中同样是惴惴不安。面对股市下周走势的不确定，很多投资者心中无底，手中的基金究竟该如何操作呢？让我们一起来听听基金经理的观点。

　　记者：下周股市的影响，持有基金的投资者该咋办？

　　基金经理：加息对个股的冲击可能比较强，但对基金净值的冲击不会太大，毕竟基金的投资比较分散，所以能够有效分散市场的风险。由于基金手中持有的地产股数量并不会太多，净值即使出现下跌，跌幅肯定比股票要小得多。所以这个时候如果投资者想波段操作，可能最终的结果往往会“低卖高买”。

　　记者：面对市场的不稳定，想买基金的投资者该如何操作呢？

　　基金经理：股市出现一定的调整正好为新基金提供了难得的介入良机，所以新基金应该值得投资者考虑；另外，一旦股市大跌，也为投资者提供了难得的买入良机，投资者可以申购部分手中现金较为充裕的基金，以及投资价值较为明显的封闭式基金。

　　人民币

　　昨日，光大银行成都分行私人银行部理财经理邓俊在接受记者采访时表示，央行加息，今后新发行的人民币理财产品、国债等收益有可能随之水涨船高，收益有望增加。

　　同时，邓俊表示，由于加息后人民币与美元的利差进一步缩小，加之加息有可能吸引更多的外来资金，从而促使人民币进一步升值，因此，国内投资者持有美元的信心有可能会减弱，从而抛出美元，增持人民币。

　　另外，对于一些国内投资者投资境外的理财产品，在人民币升值压力增大的情况下，其风险会进一步加大。

　　本组稿件综合新华社、广州日报 本报记者 刘锋 杨斌 李凯等