打破常规捕捉“牛”股

　　在期待大盘上涨的同时，很多人忽略了一个这样的事实：其实赚钱机会在市场中无时不在、无处不在。但是想要把这些机会变成现实，必须有足够灵活的投资策略和不受常规限制的独到眼光，因为这些涨幅的背后，涉及到不同的市场、不同的行业、不同的板块，甚至是不同的投资风格，要跟上步伐，需要灵活机动。

　　“股市跌宕起伏，背后除了人性，更有逻辑。看清大势才能赚大钱。不同类型的股票在不同阶段有不同程度的上涨，不同的市场在不同的时期也会有此消彼长的表现。只有敏锐地发现最核心的驱动要素，才能够制定出一个最有效的投资策略。‘动态策略，灵活配置’给基金经理最大的发挥空间，能够全方位捕捉市场机会，挑选个股也打破了局限。”动态策略基金的拟任基金经理王春说。

　　以判断市场准确著称的王春，是地地道道的南京人、也是业内最著名的策略分析师之一。他曾率先提出2005年市场将迎来最好的投资时机，研究成果在《中国证券报》整版发表。2005年，他又在《上海证券报》整版发表文章，从不同角度阐述了长期牛市中的最佳投资策略。在国内第二大保险

　　王春进一步分析说，如果说2006年开始的牛市行情以价值回归为主，那么2007年的结构性牛市特征将更为显著，板块轮动的速度可能加快，热点更不容易把握，这就使得选股能力的重要性更为突出。动态策略基金在股票市场中进行投资时，不受成长/价值、行业、大小市值等主题的限制，以自下而上的方式选股，尽可能地顺应市场情况，捕捉市场中的各种投资机会。

　　“我们并不是先判断市场的风格会发生什么改变然后再选择相应的个股，而是按照我们既定的选股策略、通过自下而上的个股精选来实现风格轮换。具体而言，我们对入选初选库的个股进行成长因素分析和价值因素分析，选择价值低估的股票进行投资，而从实际模拟测试看，每年成长特性和价值特性的个股表现一般会有不同，因此从结果上看我们最终会实现风格轮换。另外，当市场出现特别情况或阶段行情时，我们也将及时地进行转换。例如：在2005年底以来，随着

　　对于上市公司价值的判断，王春则表示，基金将采用HSBC上市公司评分体系和CFROI（投资现金回报率）模型对上市公司的治理水平和价值创造能力进行定量筛选，最大程度地筛选出有投资价值的投资品种进行投资。除此之外，他也非常关注公司持续的战略、执行能力以及企业家创新精神。作为动态配置基金的管理人，他的投资目标是“在控制风险的前提下，最大程度地为基金持有人获取长期可持续的稳定较高回报。”

　　施轲 张茹