吴晓灵：存款准备金率还有调整空间

　　她同时表示，缓解流动性过剩“不能永远靠这个”央行副行长吴晓灵8日表示，存款准备金率现在确实还有调整的空间，“但是不能永远靠这个”。她同时认为：“要从根本上解决国际收支双顺差的问题，来解决外汇过多的流入。”吴晓灵是在出席中国人民大学“汉青高级经济与金融研究学院”成立揭牌典礼间隙向记者作出上述表示的。为了冻结更多的流动性，央行在过去8个月内五次上调存款准备金率，最近一次上调存款准备金率是在今年2月16日，央行将存款准备金率上调了0．5个百分点至10％。下一步“调整的空间”有多大？中金公司首席经济学家哈继铭认为，今年央行至少还会上调存款准备金率两到三次，德意志银行大中华区经济学家马骏也曾预计今年将有三次上调。中国社科院金融研究所研究员彭兴韵对《第一财经日报》说，央行提高存款准备金率的背景在于，央票的发行规模越来越大，导致市场利率的大幅上升，而且央票发行成本在上升，到期赎回的压力也较大。“在面对持续的国际收支失衡时，这一问题暴露得越来越明显，央行明显感到力不从心。”彭兴韵表示，上调存款准备金率仅着眼于冲销流动性，这只是在国际收支不平衡的“末端”上解决问题：“好比水库中水多了，带来流动性泛滥，现在让一部分水凝结成冰，但水源问题并没有解决，所以银行放贷还是在不断增长。”哈继铭也认为，上调存款准备金率的负面影响在于使银行资金的使用效率受到影响，央行担心银行资金被滥用，所以宁愿不用，因此是一种“次优”做法。他认为应当寻求更好的解决方式。央行行长周小川曾在“两会”期间表示，央行缓解流动性过剩有很多举措，包括公开市场操作、准备金率政策、控制基础货币投放，还有价格型的利率政策。除了上调存款准备金率，2005年以来央行也曾多次向商业银行发行定向票据，定向票据不能在银行间流通转让，而且利率比一般央票要低。此外，彭兴韵认为，提高利率以缓解收支失衡成效也很难说，在短时间内，由于对中国整体资产价格上涨的预期还存在，提高利率可能导致大量资本流入，“可能会缓解经常项目顺差，但资本项目顺差却可能大幅上升，两者不可兼得。”对于如何从根本上解决国际收支失衡问题，哈继铭称，可供选择的方式很多，包括提高利率、增强汇率弹性，他还提及，如果筹备中的国家外汇投资公司以发行国债形式筹集资金购买外汇储备向海外投资，这将有助于降低国内流动性。“更长远的还包括鼓励消费，建立社保体系，增加教育医疗投资、增加ＱＤＩＩ数量、拓宽ＱＤＩＩ投资范围。”哈继铭说。[][41]