创业板有望年内“IPO”

　　作为建立多层次资本市场最重要的一环，创业板的设立将成为2007年中国资本市场上最浓墨重彩的一章。

　　据知情人士透露，半个月前，证监会、深交所、上交所等相关部门在深圳召开会议，部署创业板相关工作，要求有关方面继续完善《创业板发行上市管理办法》（草案），以便尽早报国务院审批。

　　从最初提出设想，到分步落实，创业板历经十年磨砺。证监会前四任主席（刘鸿儒、周道炯、周正庆、周小川）多次呼吁推出的创业板，看来最终将在尚福林主席任期内开花结果。

　　规则候审

　　据知情人士透露，

证监会、深交所已经分别成立推进创业板建设领导小组和工作小组。去年年底证监会发行监管部负责人重新布局也为此做足了准备。谢庚出任发行监管部主任，王连凤、徐铁、童道驰分别任发行监管部副主任，配合谢工作。

　　“创业板的制度框架、规则体系，包括拟上市公司的发审、交易、监察、信息披露等业务规则都已经制定完成。可以说，从文件准备到技术操作都不存在问题，关键就等国务院的审批。”上述人士表示。

　　创业板市场筹划始于1999年，深交所为此甚至停发了4年新股。创业板虽然中途夭折，但自1999年以来，深交所一直没有停止创业板市场的准备工作，先后完成了业务规则、技术系统、组织体系、上市资源培育和调研等多方面筹备。

　　据了解，新设立的创业板，主要面向成长型、科技型及创新型企业。上市标准等最核心的指标现在还没有最终敲定。唯一可以确定的是，创业板的上市条件低于主板，更为灵活、宽松。

　　记者注意到，今年两会，关于尽快推出创业板提案呼声较高，提案数量也比往年多。民革中央在提案中建议：高新技术企业，特别是科技型中小企业是自主创新的重要力量，为了促进经济结构战略调整和国家自主创新战略的实施，中央应尽快设立面向科技型中小企业的创业板，使那些被传统市场拒之门外的科技型中小企业得以迈进资本市场的大门。

　　全国政协委员、深圳政协主席李德成认为：推出创业板市场条件基本成熟。在提案中，李德成谈到了四个理由。首先，中小企业，特别是科技型企业的迅速成长为创业板市场提供了大量优质的上市资源。其次，

股权分置改革基本完成，上市公司的综合治理和回报水平显著提高。第三，中小企业板在深交所挂牌交易为创新型中小企业提供了良好的融资和股权交易平台，为创业板市场运作提供了丰富的实践经验。第四，法律法规的日臻完善为创业板市场的稳定有序发展提供了制度保障。

　　门槛未定

　　创业板的上市发行门槛是人们关注的焦点所在。

　　当前，中小板市场与主板市场的IPO（首次公开发行）发行条件并无二致，这也是业内人士对中小板只称之为“板”而不称之为“市场”的主要理由。

　　创业板工作小组相关人士认为：“可以借创业板设立之机，划清主板、中小板、创业板的上市门槛规则，为构建真正意义上的多层次资本市场未雨绸缪。”该人士表示：“关键是在通过量化的指标，拉开数量级别上的差异，从而把不同的市场区分开来。”

　　但消息灵通人士称：“确定创业板的上市标准，一方面必须要考虑到主板、中小板上市公司整体情况，另一方面，相关量化指标的计算也要科学合理。因此，相对繁复一些。”

　　在采访中，民革中央有关人士认为：“目前已有的市场，包括中小板，对于科技型中小企业来说门槛还是过高。”民革中央建议：只要达到“3000万股”的法定规模下限，其他条件包括经营纪录、股权分布状况、稳定性、盈利方面的要求都可进一步放宽。

　　“从法律本身看，没有障碍。”民革中央方面向记者解释：新《证券法》规定的发行条件是，发行后总股本达到3000万股；而现实问题是，很多科技型中小企业离现有的上市标准（即：发行后总股本达到5000万股以上）还有一段距离。

　　另据记者了解，目前是否在创业板市场率先实行

股票发行注册制也悬而未决。

　　上市成本3%~5%

　　全国政协委员、河南工商联副会长、中陆集团董事长王超斌曾表示：上市门槛高的结果之一就是内地很多好的企业被迫到海外市场上市。而要想到海外上市，大多数企业不得不承受过高的上市成本。

　　据悉，目前内地企业到海外上市的成本大概比在内地上市高出8～10倍。到美国、欧洲等主要海外交易所发行股票的所有上市费用大约占总融资金额的10%～15%；而在内地上市，这一比例要低得多。如果按目前主板（1.5％～2％）、中小板（2％～3％）的承销费比例计算，创业板的承销费比例大概在3％～5%之间。

　　“科技型中小企业上市后备资源丰富，为创业板的推出提供了强有力的实体经济基础。”民革中央相关人士表示。

　　作为A股第一个全流通的市场，中小板已经从股权分置改革前的50家公司发展到111家公司。科技部最近对全国高新园区近三年的统计数据显示：在五万多家重点企业中，有2197家科技型中小企业主要财务指标基本符合上市条件，平均净利润、平均净资产收益率与中小企业板上市公司持平。

　　“对于非科技类，难以登陆创业板的中小企业来说，可以选择到更低层次的市场，比如：股份代办转让系统，或者各地产权交易市场挂牌交易，以达到融资的目的。”某券商投行人士补充道。

　　背景

　　创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补充，在资本市场中占据着重要的位置。

　　在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩也不突出。创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。

　　在中国发展创业板市场是为了给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造一个正常的退出机制。同时，这也是我国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。

　　国内创业板市场的建设从1998年就已经引来各方关注。2000年初，深交所甚至暂停主板IPO，专门研究创业板的推进。但到了当年10月，由于市场形势的变化，业界的态度开始转变，创业板建设的问题也因此停止。从最初创业板的提出，到退而求其次的中小企业板的开张，再到此后单设创业板的呼声不绝于耳，期间的历程可谓曲折多变。