日元套利交易致全球股市暴跌

　　新快报讯内地股市上周二的大跌市，全球瞩目，由于全球股市紧随普遍下挫，市场因而将中外股市下跌拉上关系。中国证监会主席尚福林日前表示，中国股市的规模较小，加上国际化程度不够高，目前不可能也不会影响国际市场。最新评论认为，导致全球股市下挫的元凶是“日元套利交易”平仓所致。

　　日元套利交易也称为日元携带交易，目前日元利率为0.5%，而美国和欧元区的利率则分别为5.25%和3.5%，一些新兴市场国家利率更高，如此高的息差使投资者纷纷借入日元以购买那些以其他币种计价的高收益资产，希望从中获利。而随着近期美元兑日元快速下跌，日元套利交易者纷纷抛售其持有的其他各类资产，再用抛售所得来购回日元，以便偿还早先借入的日元贷款。

　　在套利交易平仓的压力下，本周一海外股市继续承接上周的跌势，一片惨淡，其中香港恒生指数大跌777.13点，跌幅达4%，创出“9·11”以来最大的单日跌幅；日经指数大跌575.68点，跌幅为3.34%，收于两个多月以来的最低点；

澳大利亚、韩国主要股指下挫超过2%；台湾加权指数收市大跌3.74%。内地股市午后一度受到海外股市暴跌的拖累，沪指最大下跌100多点，不过，由于内地市场属于相对封闭的市场，受海外市场冲击不明显，收盘时跌幅收窄至1.63%。

　　中信证券首席宏观经济分析师马青分析称，此次日元套利交易平仓第一个导火索在2月上旬七国集团会议时就已经萌芽，大家都知道会议说的是日元问题，但会议公告对日元只字未提，以免导致大规模平仓；第二个导火索就是日元升息。“但我觉得这还不是最大的问题，因为升息幅度还不大，而一旦日元升值预期起来了，就会导致套利交易迅速平仓。”

　　上周二，在投资者强劲买盘的推动下，日元兑美元

汇率一天内的升幅超过了2%。创下14个月来单日最大升幅。利率差和汇率水平都会影响套利交易的成本和收益。

　　日元套利交易的平仓问题显著影响着全球金融市场，国家外汇管理局综合司副司长管涛上周六曾表示，当前的全球流动性过剩问题对

宏观调控提出了4个挑战，即投资过热的风险、通货膨胀压力上升、资产泡沫表现急剧，还有国际金融风险增加。

　　中信证券马青表示，日元套利交易问题国内关注程度不够。1997年、1998年东南亚金融危机时期，低息日元就起了很大的作用，包括当时大量地借入日元买入俄罗斯主权债的交易。

　　

　　■日元兑美元走强，导致日元套利平仓交易大增，全球股市连续下挫。

　　（倩茹／编制）