“我们没有谋杀3000点”　保险公司否认做空传言

　　本报记者陈恳上海报道

　　“没有做空要求”

　　“不是我们‘谋杀’3000点的！”2月27日收盘后，多家接受采访的保险公司投资人士表示。

　　2月27日A股市场暴跌之后，有关保险资金做空市场的传言便不胫而走。

　　这是因为保险资金确有不冷静的“前科”———富国基金的一位管理人士称，过去一年中，保险资金曾经在1500点、1700点，甚至2000点都出现过“临阵脱逃”，甚至“阵前倒戈”的抛售行为。

　　但这一次，保险公司们却异口同声喊冤。

　　一家中型保险公司的投资人士透露，其所在公司的仓位即使不能说绝对满，也已逼近投资上限。“从公司而言，既没有换股的指令，更没有做空的要求。”

　　根据中国保监会的规定，目前保险资金直接投资A股市场“不得超过上年末总资产规模的5％”，而2006年我国保险行业总资产为1.97万亿元，简单计算，保险资金可以投资于股票市场的资金为985亿元。保险资金已经成为除基金外，最大的机构投资者之一。

　　“宁愿普跌，不愿意踏空。”面对这样一个快速起伏的市场，前述人士描述了保险公司机构的普遍心态。

　　而一个颇有趣味的细节是，2月27日下午，记者采访之时，至少有两家保险资产管理公司的“一把手”，或者在异地安排工作，或者仍然处于休假的状态，不约而同地都远离了2月27日股票市场的“火线”。

　　不过，2月27日的“股灾”已令保险公司面对股票市值和基金净值的双重损失。

　　根据万得资讯(WIND资讯)数据，截至2月26日，在170家上市公司公布2006年报中，28家公司的前10大流通股股东名单中出现了保险公司的身影，包括平安人寿、平安集团(2318.HK、601318.SH)、中国人寿(2628.HK，601628.SH)、中国人寿(集团)、泰康人寿、中再集团、人保财险(2328.HK)、太平洋人寿等，共计持股1.76亿股，相比2006年半年度增持幅度为53.35%。保险公司去年四季度累计直接持有的股票流通市值为22.5亿元，与去年三季度相比，持股市值增加100.07%，最高单一公司持有流通股比例高达5.2662％。这些股票在27日绝大部分的跌幅都超过8%。

　　不仅是股票，基金方面的数据显示，2月27日净值下跌的98只偏股型基金，整体平均跌幅为0.6%，其中，跌幅超过1%的基金有20只左右。

　　一位深圳的基金经理回忆，2月27日大跌之时，他曾不断接到保险公司的来电，对方皆非常关注后市走势。

　　但前述保险投资管理人士认为，尽管遭受了一些账面的损失，保险资金目前仍具备抗跌能力。因为从去年12月底开始，至春节之前，股票市场快速上行，保险公司普遍积累远远超过10％的浮盈，所以短暂的振荡不会影响保险公司的决策。

　　“另外，从考核的角度，很多公司在1月份就已经实现了全年的股票投资利润指标，所以心里也不是很着急。”

　　但脆弱的浮盈亦如一把双刃剑。

　　一家财险性质的保险资产管理公司人士认为，正是因为有巨大的浮盈，所以，如果市场进一步下行，保险公司可能为了保住“果实”而大量出货，加剧市场波动。

　　10%入市扩容猜想

　　“为什么一些没有确实的市场传言，有的甚至还流传已久例如资本利得税，就能够引起市场巨大的振荡？”一位接受采访的保险投资管理人士称，“这反而需要深思。”

　　中信证券2月28日的早报认为：“周二盛传的两个最大利空包括征收资本利得税和香港发行A50指数。但我们判断征收资本利得税的可能性较小，特别是当前证券、保险公司均缴纳公司所得税，征收资本利得税会造成双重征税，如果要实施税收扣除，目前技术上也有难度，这个传闻不足为凭。至于香港发行A50指数权证导致市场做空，也属空穴来风。”

　　海通证券2月28日的早报进一步分析认为，本次下跌是心态处于比较脆弱状况下投资者的一次群体躁动。

　　脆弱的心态，一位新兴寿险公司的总经理助理认为，缘于部分股票已经出现了严重的泡沫，例如一些曾经股价高企的金融股。

　　而保险监管部门对于股票市场的“泡沫”一直保持着充分的警惕。前述接受采访的保险投资管理人士称，监管层在提高保险公司直接入市比例的问题上会更加谨慎和踌躇。

　　他透露，目前保监会关于保险资金直接投资股票市场的修改主要有两方面，一是修改原来不尽合理的规定；二是如何以及何时提高入市的比例。

　　前者例如，根据《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》第14条规定，保险资金不得投资于“其价格在过去12个月中涨幅超过100%的”。

　　但是，经过过去一年的上涨，能够满足这一规定的股票似乎已经屈指可数。如果严格按照这一规定，保险资金将可能陷入集体违规的尴尬境地。因此业界预计这一规定将会修改。

　　而对于提高保险资金入市比例，此前业内曾普遍预测保监会有可能将该比例从目前不得超过上年末总资产规模的5％上调至10％。以2006年我国保险行业总资产为1.97万亿元计，这意味着可以直接入市的资金将达到1970亿元。

　　但是，“这可能并不是一味良药，特别对于一些风险控制不严的保险公司而言。”前述人士认为，根据多年来的经验，当股票市场存在泡沫加大的风险之际，提高比例的可能性已变得难以判断。

　　2006年的春天，保监会巧用政策东风，保险公司赚得盆满钵满；而2007年的春天，十年来最大幅度的暴跌，是否又为轻信的乐观者敲响了警钟？