上周H股指数表现逊于恒指但东北电气等个股涨幅可观二三...

　　本报讯

　　上周的三个交易日内（2月21日至23日），H股指数并未出现预期中短线大涨的“假日行情”，累计微跌0.01%，明显跑输恒生指数。但H股板块中表现突出的个股依然存在。

　　内地背景资金主导市场

　　2月16日，中国人民银行宣布上调银行存款准备金率，一定程度上成为部分游资对H股获利了结的一种借口。不过，从H股市场先扬后抑的走势来看，内地背景资金可能仍是市场中的主导力量：一方面，由于内地存款准备金率的上调幅度不大，大型银行所受负面影响较为有限，主流资金不大可能因此而大规模撤离H股市场。另一方面，从经验来看，H股“假日行情”的动因通常来自于内地背景资金乘假日之机来港短线炒作，这些资金中的大部分不会作长时间停留。

　　投资机会变得越来越少

　　假日期间，银行、保险、石化等主流H股

股票均表现平淡，一定程度上构成H股市场整体未见起色的主要原因。不过，H股市场上并非缺乏热点。比如东北电气，短短三个交易日内的累积涨幅高达44.27%。类似东北电气的情况在近期的H股市场中并不少见，比如彩虹电子和中国远洋。此类股票的共同特点在于：其一，公司颇具实力，在行业中具有一定优势地位；其二，由于行业周期或企业盈利等方面的原因，导致其股价在之前相当长一段时间内处于低迷状态。

　　以上对比可以看出投资者对H股市场估值结构的一些观点：主流股票的估值已明显偏高，令人心存疑虑；而一些累计涨幅不大的股票却成为热点。不过，依照这类个股快速上涨的态势，这种投资机会难以长时间存在。这样的话，难以找到更多投资机会的资金难免会策略性地撤出H股市场。（西南

证券 周兴政）