央行再度上调存款准备金率 回收流动性仍是主因

　　25日起上调0.5个百分点，存款准备金手段将常规化

央行昨天宣布，自2月25日起上调存款准备金率0.5个百分点。本报记者 康亚风摄

　　本报讯（记者 苏曼丽）加息的靴子没掉下来，但在农历2006年的最后一个工作日，却等来了中国

　　这次上调存款准备金率距离上次（1月15日）仅一个月的时间，也是自2006年年初至今的我国第4次上调存款准备金率，累计上调2个百分点。充裕的流动性依然是央行上调存款准备金率的动因。央行表示，2006年以来，人民银行综合运用多种货币政策工具大力回收银行体系多余流动性，取得一定成效。当前国际收支顺差矛盾仍较突出，贷款扩张压力较大，需要根据流动性的动态变化再次提高存款准备金率，以巩固宏观调控成效。

　　种种数据表明，商业银行的贷款开始强劲反弹。1月末，人民币各项贷款余额23.1万亿元，同比增长16%，增幅比去年末高0.9个百分点，比去年同期高2.2个百分点。其中，新增人民币贷款5676亿元，这一数据与去年同期基本持平。

　　昨天的股市也从侧面印证了目前市场充裕的流动性。近期A股市场持续盘升的动力之一就是资金的流动性过剩、A股市场资金面非常充裕。为缓解流动性过剩状况，包括本次在内，去年至今央行已先后5次上调人民币存款准备金率：分别是2006年7月5日、8月15日、11月15日、2007年1月15日，每次均为0.5个百分点。

　　■观察

　　提高存款准备金率将成货币调控手段

　　短短两个月就两度调整存款准备金率，央行从未如此频繁地使用在理论上被称为宏观调控巨斧的存款准备金率。为何选择在这个时间点上调整存款准备金率？上调存款准备金率是否意味着央行加息可能性减弱？

　　今年还将上调存款准备金率

　　资金通常会在节后回到银行系统，自25日起上调存款准备金率，可以在26日开始的一周内锁定一部分资金。

　　渣打银行经济学家王志浩预计，央行今年将每季上调存款准备金率50个基点。但是由于上调存款准备金率只能锁定住银行系统的一部分资金，若想要控制住信贷及投资规模，“迟早要上调利率，今年至少会加息一次。”

　　银河证券首席经济学家左晓蕾女士也持相同观点。她表示，相比以前央行上调存款准备金率在被动中进行，自07年以来央行两次上调，均属于事前调控，给市场一个明确的信号，而今年央行肯定还会加息。

　　其实，央行2月8日公布的《2006年第四季度货币政策执行报告》中就已经明确表示，对冲过剩流动性仍将是今年货币政策的重要任务，未来一段时间央行可能不得不继续面对银行体系流动性供给过多的局面，也暗示提高存款准备金率将成重要手段。

　　股市影响不大

　　虽然存款准备金的调整是央行紧缩资金的一个信号，但是专家们都认为牛气冲冲的中国股市并不会受到实质性的影响。中信证券首席策略分析师程伟庆认为，存款准备金率的上调，在一定程度上说明了短期内将不会加息，低于市场原先的预期，对市场的压力相对有限。

　　渤海投资秦洪则表示，提高存款准备金率的目的其实在于加强流动性管理，抑制货币信贷总量过快增长，只能冻结商业银行的资金，并不会直接对A股市场产生极大的杀伤力。

　　由于低于加息的预期，可能会被部分资金认为是利好出尽，甚至可能会被视为政策调控低于市场预期而出现加仓的积极性，因此从这个角度出发，节后第一个交易日的A股市场可能仍将加速井喷。

　　本报记者 苏曼丽

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　　人民币汇率再攀新高

　　本报讯（记者苏曼丽）由于上调存款准备金率此政策措施在意料之中，因此国际外汇市场走势平稳，未受明显影响。但由于昨天人民币兑美元开盘中间价7.7408为历史新高，因此询价和竞价都收在了历史最高点位上。

　　中国央行在16日下午16时左右宣布从2007年2月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，同时将继续执行稳健的货币政策。央行政策宣布之后，外汇市场走势平稳。

　　因隔夜元在全球汇市走软，16日早间央行设定的美元兑人民币中间价为7.7408，远低于前一日的7.7502，创下汇改以来新低，汇改以来已累计升值6.3％。不过由于是农历春节的最后一个交易日，交易主力都已离场，因此昨天盘中外汇交易并不活跃，交易员估计节后人民币仍将维持小幅走高态势。市场观察人士表示，长达一周的中国农历新年假期过后，美元兑人民币有可能继续走高，预计2月底之前美元将跌破人民币7.74元的支撑位。

　　美元兑人民币询价交易系统周五收于7.7478元，上涨74基点，盘中交易区间为人民币7.7420-7.7535元，该区间低端为美元兑人民币汇价历史最低点。自动撮合系统也收于最低价7.7471元，上涨69基点。盘中交易区间为人民币7.7442-7.7480元。