胡祖六：尽快推出金融期货

　　胡祖六，清华大学工学硕士，美国哈佛大学经济学博士，曾任瑞士日内瓦-达沃斯世界经济论坛首席经济学家与研究部主管，现任美国高盛投资银行经济研究执行董事，在国内外经济学界有“中国飞人”的美誉。去年工行“A+H”成功发行上市，胡祖六与他所带领的团队功不可没。其研究成果之一《全球竞争力报告》在国际上也具有广泛影响。近日胡祖六博士非常忙，记者几经周折，才见缝插针地采访到了他，请他就中国股市现状及2007年我国宏观经济发展谈了自己的观点。

　　-中国资本市场的确具有非常诱人的发展前景，但是它还有许多尖锐的结构问题需要化解，还面临着巨大的挑战。

　　-今后中国应促进更多的国内外企业上市，大力扩大股市的规模。预计到2016年，中国股市总市值可达5万亿美元。

　　-目前，市场普遍关注并期待股指期货推出，此点恰恰反映了中国资本市场发展的第二个战略性问题，就是在扩大规模的同时要适当增加深度，通过金融产品的创新来深化市场。

　　-目前，

　　股市篇

　　认清问题 避免非理性乐观

　　观点之一

　　还有许多尖锐的结构问题

　　记者：您如何评价2006年的中国股市？2007年的中国股市将如何演化呢？

　　胡祖六：2006年中国股市是全球表现最好的股市。在局部领域，比如基金、QFII、股权分置改革可以说取得了一些突破性进展，中小投资者信心恢复很快，为市场的稳定复苏创造了良好条件。在此前长达4年的调整过程中，政府监管当局也下了大决心，在公司治理、基金信息的披露等方面采取了改进措施，取得了较好的实际效果。不过，在2007年中国股市持续走牛的浓厚气氛中，投资者必须头脑清醒，不能好了伤疤忘了痛，尤其要避免非理性的乐观。中国资本市场的确具有非常诱人的发展前景，但是它还面临许多尖锐的结构问题需要化解，还继续面临着巨大的挑战。

　　观点之二

　　今后应促进更多企业上市

　　记者：您曾经多次公开表示，中国资本市场规模扩张是政府应重视的战略性问题，2007年1月9日，随着中国人寿成功登陆A股市场后，两市总市值突破10万亿元，这究竟意味着什么呢？

　　胡祖六：随着工行、中行、中国人寿等大盘蓝筹股的回归，中国股市已初具规模，突破了10万亿元市值，但是与全球成熟的资本市场相比，规模还是非常小的，美国的股市总市值超过20万亿美元，接近中国股市市值的20倍。上一年度中国股市总市值与GDP的比为46.6%，美国和英国股市总市值与GDP的比都差不多是160%，尤其是中国的GDP是印度的3倍以上，而印度股市总市值与GDP的比达到124%，印度的上市公司将近6000家，是中国的4倍以上。究其原因，是中国的金融体系仍以银行体系为主，制约了中国资本市场规模的发展，长期以来企业的外部融资以信贷融资为主，股市融资的比重常常低于10%。目前A股股票发行上市程序较以前已经有了改变，但仍比较繁复。今后中国应促进更多的国内外企业上市，大力扩大股市的规模。预计到2016年，中国股市总市值可达5万亿美元，到2020年甚至一跃而为全球第三大股票市场。

　　观点之三

　　应尽快推出金融衍生产品

　　记者：当前中国股市向纵深发展最急需什么？

　　胡祖六：目前，市场普遍关注与期待股指期货的推出，此点恰恰反映了中国资本市场发展的第二个战略性问题，就是在扩大规模的同时，要适当增加深度，通过金融产品的创新来深化市场。中国作为世界工厂、全球贸易大国、能源消费大国、进口大国，每时每刻都承担着各种风险，但是由于我们的资本市场缺乏深度，金融与商品的衍生工具不发达，我们的企业包括巨无霸中石油、中海油、中石化等都没有办法回避风险保证利润。所以中国应该尽快推出金融期货、期权等金融衍生产品。

　　宏观经济篇

　　股市刚有起色 不至于有大泡沫

　　记者：政府通过持续的宏观调控政策，抑制投资过热，对于楼市、股市的持续“高温”，政府会不会直接干预呢？

　　胡祖六：国内投资的过度，归根到底是资本的成本过低，所以央行应该考虑提高利率，投资的需求才能得到真正抑制。如果政府依靠行政手段来抑制过热的投资，则与计划经济时代的调控手段相差无几，操作的风险反而加大，可能导致经济和资本市场发展的急刹车、一刀切，所以政府更会采取间接的宏观调控措施，为中国经济“软着陆”增加保障。

　　目前，中国经济增长可能从现在的高速度适当减缓放慢，但仍将保持高速而且可持续地增长，其原因一是中国经济并非全面过热，二是中国还有足够的调控空间。经济是否过热可以看一些经济指标，首先是CPI，我国的居民消费物价指数去年在3%左右波动，只能称为温和的通货膨胀，尤其是剔除食品、能源等高波动商品后，真正的CPI还要低。 再看股市，经过过去4年多的不景气，现在只是有一些起色，远不至于出现大泡沫。同时，抑制经济过热，目前政府还有不少可选择的办法，比如货币工具和常规政策武器，如加息、减少公共支出等。

　　本版采写 记者 胡希