中国经济面临七种风险和挑战 统一和协调是关键

　　对于中央银行来说，在原材料价格飞涨的今天，全球化正在有效地抑制核心CPI通货膨胀率的上涨，但是，也创造了一些新挑战。

　　大型新兴经济体的七种风险

　　中国和其他大型新兴市场经济体正在以前所未有的速度、广度和深度融入全球经济。

　　伴随着技术革命，其所带来的正面供给冲击正在推动世界经济经历着自从上世纪70年代以来的增长最强劲的四年。然而，在美联储主席贝南克的词汇里却成为了“全球经济整合的进一步发展不应该被认为是理所当然的”。因此，中国应该考虑一下其中所蕴涵的七种风险和挑战。

　　第一，贸易保护主义论盛行。针对全球贸易整合的进一步磋商，多哈回合已经陷入僵局。发达经济体对效率低下的公司实施保护措施不仅仅降低了生产效率，减少了潜在的经济增长，而且也阻塞了新兴市场经济体收入的进一步增长。虽然全球化会令所有的经济体受益，但是其成果并不可能会平均分配。同时，如丢失工作机会等成本也更加显而易见。其挑战在于必须找到一条路可以更加广泛的分享全球化的成果。另外，为了维护开放和有弹性的经济体，更加需要发达经济体的政府部门通过更好的社会福利体制来解决日益上升的收入不平等问题。

　　第二，全球经济失衡突然演变成为混乱的经济萧条。新兴市场经济体目前掌握了70%的

外汇储备，同时，美国巨额的经常账目赤字的解决取决于美国自己的意愿和美元资产数量的上升。如果外国投资者对美元资产的兴趣消退，它将会引发美元危机，促使美国提高利率、保护主义盛行和全球经济增长显著减速。

　　第三，自然资源日益减少和环境的限制。中国目前处于经济发展中对

能源需求最密集的时期，印度仅仅是刚刚开始。温室气体排放的惊人增长吸引了国际社会对于全球变暖的关注。全球的挑战就是确保提高能源的利用效率、增加对现有资源勘探和开发的投资，同时加强对替代能源的研究。除了成本因素外，中国增加和美国列举的“敌对国家”之间的能源合作也加剧了地缘政治的紧张程度，核能开发的增加可能会带来新的问题，比如国际安全和核废料的处理问题。

　　第四，政策失误。这个问题一直存在，中央银行可能过于关注通货膨胀目标。中央银行需要改变它们的操作模式，应该更多的关注流动性、信贷和资产价格。考虑到全球经济正在迅速转型，中央银行不能沉醉于它们过去的荣誉——上世纪30年代的大危机仍然在提醒着我们其成本是多么的高昂。对于财政政策来说，现在应该是需要整合的关键时刻了，考虑到社会的老龄化和健康保障体系的紧张程度，全球性的债券收益率过低正在破坏财政秩序。

　　第五，全球金融风险。全球的金融版图正在发生着戏剧性的变化，同时，对冲基金正在迅速繁殖，大家正在竞相吸收过剩收益，在充足的流动性支撑下，全球的金融版图是良性的，但是最终可能不是如此。

　　第六，新兴市场经济体的高度开放性。全球经济都比以往更加具有开放性，这也就使得大型新兴市场经济体的风险更容易扩散，比如中国自身。中国的政策制定者们更是忙得不亦乐乎，控制汹涌澎湃的贸易盈余、冷却过度投资增长、阻止环境进一步恶化、尽力消除腐败、改革银行系统、改善提高资本市场的质量和完善社会福利体系。

　　第七，全球冲击的杠杆作用更大。各经济体和金融市场的进一步整合意味着负面冲击比以往任何时候都能够更加迅速地扩展到全球的每个角落，比如一次严重的恐怖袭击或者禽流感，这都会带来潜在的经济灾难。

　　统一和协调是关键

　　目前，这个世界令人失望的缺乏一个可以信赖的国际组织，取而代之的是政府间官方的各种国际会议，以各种“G”的形式出现，比如G7、G10、G20、G24、G77等等。小型的“G”集团让人觉得过于排外，更大的集团意味着缺乏有效地运作机制。

　　改革国际

货币基金组织看似是填补这一空白的最大希望。在2006年，国际货币基金组织开始了多边的磋商试图解决全球经济的失衡问题。然而，从法理上讲，IMF必须能够充分代表全球的所有经济体，也能充分体现全球经济中各经济体的影响力有多大。这意味着要增加大型新兴市场经济体的代表份额。令人鼓舞的是，在2006年9月份，IMF增加了中国、韩国、墨西哥和土耳其等国的份额，并计划在未来每两年进行一次份额的调整。

　　政策制定者们需要更加高瞻远瞩和留出充分的弹性来面对这些风险和挑战，但是，同等重要的是需要采取多边进程，更好的国际合作和经济政策之间的协调。危险在于全球经济中所蕴涵的风险和挑战可能等不了多久就会浮现出来。

　　链接

　　美联储(Fed)2007年1月31日连续第五次将联邦基金目标利率维持于5.25%不变，并在声明中表示美国经济增长导致资源利用率居于高位，同时警告称目前仍存在一定程度的通胀风险。但Fed官员表示，核心通胀率已经在近几个月中温和改善；他们还重申了此前观点，即通胀压力有可能随时间而趋于缓和。

　　Fed对通胀所作表述在华尔街掀起一片波澜，市场人士的观点分成两派，一部分人士相信Fed立场已更加温和，为日后降息打下了伏笔，而另一派则认为Fed的潜台词是，通胀仍是个威胁，这可能令再度加息仍无法避免。

    本报记者：雷曼兄弟亚洲经济学家 孙明春