股市为何如此凶狠下跌？

　　【原因1】

　　政策面：“泡沫论”四起

　　全国人大副委员长成思危表示沪深股市正在形成“泡沫”的言论，昨日被各大证券专业媒体广为传播。兴业证券的注册分析师盛海认为，两地大盘昨日的暴跌与成思危的这一言论有关。他认为，成思危不是在代表他个人发表对沪深股市当前形势的看法，这一观点代表着管理层的态度。

　　盛海进一步分析说，近来管理层对待当前高企的沪深两地股指的态度是一贯的。新年伊始，成思危表态说“不能让投资者‘只赚指数不赚钱’”的言论，其实就已经透露出管理层不希望看到上证综指涨得太快、太高的意图。上海证券交易所宣布自中国人寿（601628）上市起，不再将上市首日的新股纳入上证综指的计算范畴，更进一步表明近期上证综指的上涨空间缩小。

　　盛海认为，成思危近期再度进一步指出“沪深股市正在形成‘泡沫’”，警告投资者“从利润、回报率和其它指标来看，70%的内地上市公司没有达到国际标准”等言行，暗示出管理层也不赞同放下大盘蓝筹指标股、狂炒中小盘股的做法。于是，在“恐高”的心理作用下，上证综指的3000点大关迟迟无法突破。

　　没有了上涨空间，自然只能向下拓展空间。在这一背景下，昨日沪深两地股市的暴跌就显得顺理成章了。

　　【原因2】

　　资金面：违规资金全面自查

　　随着去年年底股市行情的一路上扬，也引发了监管机构对于潜在风险的进一步担忧。从资金供应上来控制股市的上涨速度，是监管层的“杀手锏”。此次，银监会再次把目标锁定在违规资金入市上。与此相呼应，中国

　　一份名为《关于进一步防范银行业金融机构与证券公司业务往来相关风险的通知》于2006年的最后一天下发至各金融机构。1月初，银监会向各家商业银行下发文件，要求银行自查违规资金入市的情况，包括严格禁止挪用银行信贷资金炒股；防止消费贷款变相流入股市。据记者了解，沪上部分商业银行已根据该份文件开始部署贷款违规挪用的自查工作，并印发了行内文件，要求各分行、支行等相关部门严格贷款审批。

　　【原因3】

　　技术面：无数跳空缺口需要封闭

　　经过了长达一年多的持续上扬行情之后，上证综指和深证成指已较起涨点累计上涨了200%左右，月K线的技术指标已被拉升至了历史最高位附近，暗示中级回调随时可能展开。此外，连续7个月的月阳线在历史上也不多见，同样暗示今年2月很可能会报收阴线。同时，上证综指和深证成指的周K线指标也刚刚出现回调，没有到位的迹象。

　　盛海认为，正是这种超买现象和巨大的获利盘，导致了沪深大盘经不起一点点风吹草动。一旦大盘有转势倾向，投资者便争相抛售，表现到大盘上，就是股指的巨幅下跌。根据去年底诸多证券机构的预测，今年上证指数的高点大约在3500点左右，而2007年才几天时间，沪指就已经逼近了3000点，给人涨势过快和后市空间不大的感觉。

　　另外，在沪深大盘的上攻途中，留下了无数的跳空缺口，甚至在上证综指的周K线上也留有不少缺口。按照缺口理论和以往的经验，这些跳空缺口中的绝大部分最终是要被封闭的。也就是说，从技术上讲，大盘有强烈的回调要求。

　　本报记者薄继东