瑞银：A股今年波动将加大

　　瑞银：A股今年波动将加大

　　该集团中国证券部主管袁淑琴表示仍看好A股市场前景

　　瑞银集团中国证券部主管袁淑琴昨天表示，今年A股市场将会是充满挑战、市场波动比较大的一年，但是瑞银仍对市场前景充满信心。

　　袁淑琴是在瑞银集团一年一度的大中华区研讨会上作上述表示的，这样的研讨会今年已经是第七个年头，今天共有1200多名投资者和200家上市公司参加。

　　七成投资用于购买股票

　　作为国内最大的境外合格机构投资者，瑞银目前拥有8亿美元的投资额度。瑞银将这些投资额中超过70％用来购买

股票，投资对象包括S山东铝等215只A股，50只股票基金及15只可转债，另外还持有一些开放式和

封闭式基金，而投资于国债的比例低于5％。由于看好A股市场前景，瑞银在2005年初就申请追加投资额度，但这一申请一直未能取得突破，瑞银希望今年能获准更多额度。

　　袁淑琴表示，以市值而言，A股市场在去年已经成倍增长，现在已成为亚太区第二大市场；以交易量来讲，A股市场已经超越香港，反映了A股市场跟香港市场的投资人基础不同。香港市场的投资者主要还是由机构投资者组成，而A股市场还是以散户投资人为主。由于A股市场是一个受限制的市场，供求关系的原因导致目前市盈率高于香港。

　　对A股前景充满信心

　　袁淑琴在展望A股未来的时候说，“肯定的是，我们对A股市场的前景还是充满信心”。至于A股升势是否可持续，她提醒投资者留意几个方面的因素：一是

股权分置改革使大概70％的A股股票成为流通股，增加了流通股的供应；第二，H股的回归带来新股的供应，规模相当可观；第三，随着A股市盈率的上升，投资者对企业的盈利也有一定的憧憬。万一企业的盈利增长跟不上或者比预期的较低，会带来股票抛售的压力。

　　面对可能发生的上述情形，投资者应调整投资策略，袁淑琴表示，第一不要过分追捧高估值、高市盈率的股票；第二，可以利用参与IPO(首次公开发行)或者二级市场配售的手段以较低的价格入市。第三，在市场比较动荡或跌势中，选择防御性比较强的行业作为重点投资。

　　袁淑琴称，由于A股已经经历了一段较高的升幅，市场上低估的股票很难找了，因此瑞银放缓了买入的速度，加大抛售力度。

　　本报记者陈家林上海报道