国际油价跌破50美元 “低油价时代”言之尚早

　　红网1月23日讯（潇湘晨报记者 陈海钧）国际原油价格上周四晚间终于跌破50美金关口的现实走势，无疑让美国大师级的投资炒家罗杰斯面子和里子齐失：在去年油价创出历史性79.86美元的尖锋时刻，这位曾与索罗斯一起创立量子基金的大佬在新加坡高呼，“油价不久将会突破80美元、90美元而超过100美元／桶。”

　　罗杰斯的100美元天价预期为何落空？一位湘籍机构人士认为，“油价去年从80美元高位最终跌下来的一个重要原因是，全球经济对石油的刚性需求已转变为弹性需求，再度爆发石油危机的现实可能性很小。”

　　后工业时代的升级已经使现在主要世界经济发达国家和地区美国、欧洲、日本的经济结构发生根本性的变化，经济增长不再依靠工业化或者制造业为主，对于石油的依赖程度大大降低。中国、印度、俄罗斯、巴西这些新兴的工业化国家，虽然对石油高依赖、高消耗，但其本身在世界经济里仅占10％不到的ＧＤＰ份额，主导地位并不存在。而且发达国家的

能源消耗60％是在服务消费领域，即第三产业。这个领域弹性需求一般会随着价格的高低变化，出现反向弹性消费需求波动。

　　“正像当初看高100美元一样没有道理，近期油价的下跌也应该理性看待。”泰阳期货行业研究员陈健生表示。

　　而按照陈健生的观点，这次油价下跌是在ＯＰＥＣ连续两次决议减产的背景下（11月起减产120万桶／天，2月起再减产50万桶／天）发生的，多少有点石油生产国和消费国“ＰＫ”的味道，抛开政治层面不说，单就ＯＰＥＣ的减产，石油市场并没有足够体现它的作用。

　　有迹象表明减产决议已经得到落实，主要实施国之一沙特已经减少了对其客户的供应量。各方面的数据都表明，ＯＰＥＣ的减产计划被有效实施。

　　减产最为直接的结果将导致美国等主要消费国库存大幅下降，与此同时中国石油消费则明显回升，2006年1－11月，中国原油进口同比上升15.6％，这表明全球石油市场将出现供不应求的局面。

　　“石油和工业金属等主要工业品在新年度集体跳水，多少表明资金作怪的可能性甚于供求面可能的改变。”陈健生指出。

　　新年伊始，高盛、道琼斯等主要商品指数发布商积极调整商品投资配置，降低工业金属的配置，这使06年涨幅较大的工业品遭到抛售。

　　不过陈健生预期，指数基金降低原油持仓配置的可能性并不大，一方面，原油在2006年涨幅有限，另一方面，原油依然是基金平衡其他资产收益不可或缺的商品，最关键的是原油远期合约对近期合约的升水大幅缩减，这降低了以做多为主的指数基金的移仓成本。

　　高盛建议继续提高旗下高盛指数石油产品的配置，这将对油价形成支撑，另外，德意志银行创设的7个商品ＥＴＦ基金在1月5日在美国

股票交易所成功上市，这也将对油价形成一定的支持。

　　陈健生判断，油价下跌缺乏足够的基本面支持，下跌的幅度可能受到限制，应该警惕油价的快速回升。

　　 [定价机制]

　　成品油定价：看不清的账单

　　红网1月23日讯（潇湘晨报记者 戴丹）在1月14日调价之后，有细心的市民发现，2005年5月24日，93号汽油从每升3.92元降到每升3.79元，每升油降了1角3分。“上次降价1角3分，这次降价1角9分，而多次涨价都是2角或4角，中国油价涨跌之间究竟有什么关联呢？”显然，现阶段的油价涨跌仍是一份公众无法看清的账单。

　　目前，我国的成品油定价机制是以纽约、新加坡、鹿特丹三地成品油价格加权平均为重要依据，并权衡市场情况具体制定国内成品油批发价（即炼油厂出厂价）和零售价。相对于国际油价，滞后期为一个月左右。

　　据去年10月发改委及三大石油公司负责人召开的成都会议上传出的消息，新的成品油价格形成机制将以布伦特（Ｂｒｅｎｔ）、迪拜（Ｄｕｂａｉ）和米纳斯（Ｍｉｎａｓ）三地原油价格为基准。“缩短与国际油价接轨的滞后期，应是改革目前定价机制的重要方面。”国务院发展研究中心的一位专家说。

　　但也有专家认为，上述定价机制仍存在瑕疵。“如果真是这样，那么国内油价变化的频率会明显加快，给社会生活带来一系列难题”，北京汽车工业发展研究所首席分析师贾新光说，“石油价格由于牵涉到太多方面的利益冲突，现在还很难说已经有了好的解决办法，但可以肯定的是，新的成品油定价机制不会是在现在基础上伤筋动骨的改动。”

　　[行业影响]

　　油价下跌，多数欢喜少数忧

　　红网1月23日讯（潇湘晨报记者 卜盎）“原油价格的下降，对于多数行业来说意味着生产成本的下降，是好事。”某证券公司石油行业研究员认为，“最明显的买车会增加吧，所以汽车股涨得凶啊。”

　　国际原油价格的持续上涨，曾经让国内多数行业和众多消费者叫苦不迭。最为明显的表现，则是国内机票燃油附加费的节节攀升，以及徘徊在车市外，因为担心油耗而迟迟未能买车的众多人群。

　　“48－55美元的油价是个对多数行业来说能够承担的好价位。”上述研究员认为，相比去年79.86美元的高位，现在原油价格区间能够缓解多数下游行业的压力。在原油价格持续下跌的作用下，部分行业将因成本下降而获益，尤其是炼油企业。对于下游行业而言，则有“雪中送炭”的感觉。

　　由于航空煤油占航空公司成本的40％左右，燃料油占水运公司的30％左右。原油价格的下跌将大幅度降低其运营成本，例如航空煤油价格每下降10％，将增厚航空公司净利润约6％；燃料油每下降10％，将增厚水运公司净利润约2％。

　　除开上述两类行业外，整体化工行业或将受益于此。原油价格下跌将降低合成橡胶的生产成本并拉动橡胶价格下行，降低了橡胶制品行业的成本。

　　此外，与原油价格依存度较高的子行业还有化肥、农药、涂料染料、纯碱、塑料等行业。

　　原油价格下降，具体到几家大公司而言，中石油和中海油由于主要以原油开采为主，短期将受一定利空影响；而中石化由于75％原油需要外购，因此原油下降对中石化构成一定利好。

　　此外，由于去年以来原油价格上升，新能源替代风潮涌现。油价下跌会在一定程度上影响新能源开发和利用的积极性。另外，煤化工的风行也是因为原油价格直线上涨而引起的，油价回落后将使得该行业面临新的风险评估。但从中长期来看，原油价格在相对高位盘整将得以继续，长期下降的可能性并不存在，因而对新能源、煤化工等的负面影响主要是短期为主。

稿源：红网 作者：陈海钧 戴丹 卜盎