惠誉评级认为开征土地增值税将压缩地产商毛利率

　　2007年1月17日获悉，自2007年2月1日起，各地将对房地产企业土地增值税项目进行清算，正式向企业征收30％--60％不等的土地增值税。据业内人士表示，这一政策将进一步缩小房地产企业盈利空间，但对于房价不会有直接影响。中新社发 黄正胜 摄

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　　中新网1月20日电据上海

　　惠誉估计，一个毛利润率在30%-35%的典型房地产开发商，其毛利润率在此影响下的降幅可能低于10%。也就是说如果土地增值税清算得以完全实施，而房地产开发商也不采取任何补救措施，那么毛利润率将会下降到20%-25%之间。由于土地增值税的递增特性，利润率较高的开发商将会受到更大影响，尽管他们的现金流整体水平更为强劲，可以抵御成本增加。

　　惠誉亚洲企业评级部联席董事胡伟恩指出，“虽然新举措对房地产开发商来说是一项直接负面影响，但其影响力可以通过宏观经济层面的各种积极因素抵消。由于城市化、按揭融资和强劲的GDP增长将继续大力支持住房需求，在中长期内中国住宅房地产开发商的发展前景依然是正面。”

　　惠誉还注意到，土地增值税的征收对象是开发商而不是购房人，因而对住房需求的影响较为有限。但投机者有可能推迟购房决定，直到他们对这种长期监管环境更加适应为止。

　　从供给方面看，一些开发商有可能会重新分配其资源，增加对中低端房地产的关注。这类房产的毛利润率一般较低，因而适用的土地增值税也较低。但是，这些应对措施的作用有可能被其他因素所平衡。此外，由于需求强劲，开发商有可能通过提高住