健康第一医药股后来居上

　　在房地产、金融等前期主流热点降温以后，市场围绕消费主题展开的行情依然如火如荼。业内人士认为，商业零售、旅游等板块虽表现活跃，但医药板块大有后来居上趋势，由于累计涨幅相对小一些，加上医疗体制改革的背景，医药板块的前景更值得看好。

　　行业价值被低估

　　在国家多次下调药品价格和打击医

　　药行业贿赂现象的情况下，前期市场并不看好医药业，这导致医药股的市场表现明显落后于市场，例如从去年1月至本月初，全部A股平均涨幅近130%、沪深300平均上涨143%，而医药板块只上涨了100%，中药类上市公司上涨幅度更低，只有67%。

　　股价涨幅落后使医药行业成为估值洼地，银河证券研究报告指出，该行业2006至2008年预测市盈率水平分别是24倍、20倍、17倍，不但分别低于全部A股29倍、23倍、19倍的估值水平，而且更是远远低于沪深300指数26倍、22倍、18倍的估值水平，其中中药类上市公司低估最为严重，按照2008年的行业盈利水平测算，医药板块至少存在50%以上的上涨空间。

　　景气已开始复苏

　　根据国家统计局统计，2000年以来医药行业销售收入增长率一直保持在15%以上，但2006年2月开始，销售增长出现连续8个月的下降局面，只是在2006年7月以后，销售增速下滑趋势才得到遏制，下降幅度逐月减少，10月、11月出现明显回稳的趋势。从盈利能力看，医药行业景气复苏趋势更为显著，2006年7月以后销售利润率已经连续四个月稳步回升，从7月份的7.49%上升至11月的7.81%，提高了4.3个百分点。银河证券表示，2006年下半年以来，我国医药行业景气已经呈现明显的复苏迹象，随着我国

　　看好中药和流通

　　医药行业子行业众多，其中中成药和涉及流通的医药商业子行业更被市场看好。例如中药是我国的国药，具有自主知识产权，而且成本低、疗效稳固，国人的信赖程度很高，在国际市场的认可度也越来越高。中成药的投资机会主要是那些品牌价值高、重点品种多、企业规模大、经营管理水平高、药品需求大的公司。

　　医药商业被市场看好的核心理由来自即将进行的医疗体制改革。由于目前医院销售的药品占80%的份额，而OTC只占20%，在国家大力打击商业贿赂和医疗体制改革后，医药销售和流通体系将发生根本的改变，具有规模优势、区位优势以及高效物流配送体系的医药商业企业面临前所未有的发展机遇，因此医药商业龙头值得重点关注。

　　重点个股：

　　上海医药（600849）：公司为上海市医药商业龙头企业，医药商业占其收入比例为96.53%，药品生产的收入比例为3.47%。在全国的医药商业企业中，上海医药2005年销售收入为125亿元，高居第二位，市场份额为4.16%，在上海具有垄断优势。公司最大的投资亮点是其医药商业具有极大的发展前景。

　　同仁堂（600085）：同仁堂是我国中药领域知名度最高、规模最大、品种最广的公司之一，公司具有较强的产品的提价能力。银河证券认为，管理层的激励将加速公司发展。

　　康美药业（600518）：公是国内规模最大的中药饮片生产企业，已成为行业的领跑者和标准制定者。公司新增产能正处于放量前的启动期，产业环境和物流配送体系的完善有利于竞争优势的发挥。广发证券预计其2006、2007年的每股收益分别为0.43元、0.55元。李东升