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经济增势趋缓 美元贬值加快http://www.sina.com.cn 2007年01月15日 09:05 中国经济时报
——2006年全球经济金融走势回顾及2007年展望 2006年，尽管经历了油价高位震荡和美国房地产市场急剧降温，全球经济仍延续了上年的良好增长态势。2007年，受美国经济增长势头减弱的影响，全球经济增速趋于放缓，预计增长区间将保持在4．6％－4．9％，美元贬值与石油价格可能反弹是全球经济发展面临的主要潜在威胁。 ■国际经济金融走势回顾与展望（一）■邹新 马素红 宋玮 全球经济走势分析 美国经济增速明显放缓，欧元区经济稳健增长，日本经济持续复苏，亚洲经济保持高速增长。据国际货币基金组织（ＩＭＦ）2006年9月发布的预测，2006年世界经济增长率有望达5．1％，第四年保持在4％以上；2007年世界经济增长率将放缓至4．9％。 房地产市场持续降温拖累美国经济增长。2006年前三季度，美国经济增长率分别为5．6％、2．6％和2．2％，经济增速逐步回落，ＩＭＦ预计美国2006年经济增长率为3．4％。美国经济增速放缓的主要原因是持续5年的房地产牛市经历大幅降温：首先，美国房屋投资继二季度大跌11．1％后，三季度又下降18％，创下了15年来的最大降幅。其次，自2006年2月以来，美国现房销售连续7个月下滑，10月现房销量虽略有增长，但当月房屋平均价格降至22．1万美元，同比下降3．5％，创下年度最大跌幅新纪录。房地产价格下跌导致美国居民持有资产大大缩水，从而对占美国经济总量三分之二的个人消费开支增长产生不利影响。2006年二、三季度，美国个人消费支出分别增长了2．6％和2．9％，较一季度4．8％的增幅明显放慢。住房市场降温还使美国第三季度经济增速减缓了1．16个百分点，是近25年来的最大降幅。 由于现房和新屋库存量仍接近历史最高水平，预计2007年美国房屋价格还会继续走低，房地产市场对经济增长的负面影响将继续扩大。但近期原油及其他能源产品价格大幅回落有利于刺激消费和投资，因此，尽管2007年美国经济增长将继续减速，但陷入衰退的风险不大。ＩＭＦ预测美国2007年经济增长率为2．9％。 欧元区经济增长保持稳健。2006年前三季度，欧元区经济同比增长率分别为2．0％、2．8％及2．6％，环比增速分别为0．6％、1．0％和0．5％，ＩＭＦ预计欧元区2006年经济增长率为2．4％。从各季度增长态势看，一季度增速显示出区内经济有明显复苏迹象；二季度增速创下了6年以来的最大增幅，主要得益于德国和法国强劲的经济增长及世界杯足球赛的推动；三季度，受法国和意大利两国经济放缓的影响，欧元区经济增长小幅放缓，但仍保持强劲，说明欧元区经济复苏已日趋稳固。除工业产值以外，消费增长也对ＧＤＰ增长做出了重要贡献。但与此同时，欧元区通胀出现抬头迹象，2006年11月份区内通货膨胀率为1．8％，高于10月份的1．6％，且呈继续上扬态势。尽管欧元区经济前景总体看好，但仍面临多种挑战，如美国经济放缓、欧元区利率水平上升、欧元走强对出口产生滞后负面影响及德国和意大利将在2007年实行紧缩财政政策等，因此欧元区2007年经济增长可能有所放缓。ＩＭＦ预测欧元区2007年经济增长率为2．0％。 英国经济增长势头强劲。英国2006前三季度ＧＤＰ同比增长率分别为2．2％、2．6％和2．9％，其中三季度增速为两年来的最快增速，但强劲的ＧＤＰ增长可能导致未来通胀压力上升。ＩＭＦ预测英国2007年经济增长率与2006年持平，均为2．7％。 日本打破经济增长周期纪录。2006年前三季度日本ＧＤＰ以年率计分别增长2．7％、0．8％和1．1％，虽然增速有所回落，但在长时期保持较高的经济增速表明日本已完全走出了经济衰退阴影。截至2006年11月，日本本轮经济复苏已经持续了58个月，刷新了1965年11月至1970年7月间创造的日本经济连续57个月增长的纪录，成为日本战后最长的景气增长期。2006年日本经济增长的内在动力不断增强，企业投资成为拉动日本内需的主要因素经济对出口的依赖继续降低。但在经济势头良好的同时，日本消费增长仍然乏力，２００６年日本家庭实际生活支出均为负增长。同时，日本政府为了改善财政收支失衡，将逐渐向紧缩财政政策转变，从而进一步抑制消费支出并给日本未来经济增长带来压力。ＩＭＦ预测日本２００６年经济增长率为２．７％，而２００７年将回落至２．１％。 亚洲经济保持高速增长。受益于全球经济尤其是中国、印度经济的快速增长，亚洲经济２００６年继续保持了旺盛的增长势头。但亚洲区域内发展差异较为明显，南亚国家受内需推动呈现快速发展趋势，印度２００６年经济增长率预计达到８．３％，是新兴市场增长最快的国家之一；东盟及新兴工业化经济体受到油价上涨和紧缩性货币政策影响，增速有减缓趋势。ＩＭＦ预计亚洲发展中经济体２００６年经济增长率为８．７％，新兴工业化经济体经济增长率为４．９％；并预测在美国经济减速等因素影响下，２００７年亚洲经济增长将略有放缓，其中发展中经济体增长率将为８．６％，新兴工业化经济体增长率将为４．４％。 全球外汇市场走势分析 美元兑主要货币贬值，欧元持续走强，日元汇率大幅下挫。经历了２００５年的反弹之后，美元在２００６年重新回归疲势，对主要货币全线下跌。截至２００６年１２月２９日，美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度。如果美元指数下跌，说明美元对其他主要货币贬值。本文中美元指数选取的一揽子货币及权重为：欧元３４．１，加拿大元３０．９，日元１８．９，英镑９．１，瑞士法郎２．６，澳大利亚元２．２，瑞典克朗２．２。收于８１．４１点，全年跌幅５．３８％；美元对欧元汇率全年下跌了１１．４４％，对英镑汇率下跌了１３．６％。从短期因素看，美元汇率下跌主要原因是：首先，美国房地产下滑导致经济增速放缓，消费者信心受到打压，从而使美元来自经济基本面的支撑减弱；其次，美国黯淡的经济数据使市场对美联储２００７年降息的预期不断增强，而欧洲央行却稳步加息，美欧利差缩小促使投资者抛售美元，购入欧元；第三，多个国家央行不断减持美元外汇储备也强化了美元的下挫走势。但美元下跌的根本原因是美国高居不下的“双赤字”。尽管美国２００６财年的财政赤字降至过去４年来的最低水平，但仍高达２４７７亿美元；美国经常账户赤字预计已经达到９０００亿美元。美元贬值一方面可以促进美国产品出口，从而减少其贸易逆差，另一方面还可以大幅减少美国的外债。正是因为考虑到美元下跌对美国经济利大于弊，所以美国政府迄今一直放任美元贬值。 在美元疲软的同时，欧元走强对美元地位形成了冲击。２００６年１２月，当月全球流通中的欧元现钞总值首次超过了美元现钞总值，说明欧元投入流通５周年以来，其国际货币地位不断提高，原因来自两方面：一是欧元区经济有加速增长势头，市场对欧元的需求也相应地不断增加；二是欧元对美元汇率总体稳步上升，国际投资者对它的信心大大增强。 日元是２００６年外汇市场跌幅最大的货币，全年对欧元汇率下跌了１２．６％，对英镑汇率下跌了１４．９％。虽然美元对欧元汇率走软，但对日元汇率全年仍上涨了０．９７％。低利率是打击日元汇率的直接因素。 ２００７年，预计美元将延续长期贬值态势，而市场对欧元区和日本加息的预期有利于欧元及日元汇率上涨。
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