投资企业：财务报告只相信20%就够了

　　想要投资成功？你要去看看被投资企业的洗手间是否干净，工人的工作态度以及对管理层的评价是否积极，企业是否按时支付给工人加班费等等。“财务报告只要相信20%就够了，其他的要用你的眼睛去观察”。DEG董事会主席WinfriedPolte博士如是说。

　　DEG被认为是最成功分享到中国改革开放成果的外资机构投资人之一，自从1985年进入中国，58个投资项目中只有一个规模很小的项目亏损。它是德国复兴银行的全资子公司。

　　捆绑伙伴分散风险

　　《中国经营报》：DEG未来的战略是向中国的中西部倾斜，您怎么看中国中西部的机会？怎么保证你们在该地区的运作是成功的？

　　Winfried：我们的经验证明，相对落后地区也是有机会的。在非洲，曾有一家在当地农村开展业务的电信公司，当时所有的商业银行都认为风险太高，唯独DEG投了2500万欧元，结果这个项目5年回报达到30%左右。现在大约有30家商业银行支持非洲的同类项目在非洲运行。希望DEG能够在西部成功，当然这是一个循序渐进的过程。

　　我们要做的事情，就是尽量地去了解一个地区，那里的人以及那里的行业。此前的2001年，DEG和IFC（国际金融公司）等成立了四川中小企业投资基金，帮助四川当地的中小企业发展。当然我们也不会是单独进入，就像我们在欧洲也是捆绑了15个合作伙伴，带动11亿欧元的资金。

　　七成资金投向制造业

　　《中国经营报》：根据你们的投资经验，什么样的公司会令DEG感兴趣？

　　Winfried：我们喜欢历史比较长一点的公司，因为“这意味着公司比较稳定”。通常DEG要求企业有过去3年审计过的财务报告，包括资产负债表、损益表和现金流量表及其说明。企业的总资产或者销售应至少大于5000万元人民币。DEG中国在过去22年的投资，70%左右都集中在传统制造业，而在其他国家和地区，这一产业比例可能只有30%，而有超过40%的资金投向了金融领域。

　　《中国经营报》：你们是否了解中国民营企业的实际需求？他们通常都急于用钱。

　　Winfried：首先DEG不提供流动资金贷款，我们看重企业的成长性，更希望资金能投向比如购买设备这样的环节。

　　另外，DEG能够提供包括长期贷款、股权投资、夹层贷款等在内的所有类型的融资方式，企业其实可以降低成本。企业不需要抵押物就能获得5～10年的长期贷款，利率只是LIBOR（伦敦银行间同业拆借利率）加上2到4个点。

　　假如企业不愿意负债，我们也可以做股本金投资。DEG的总投资额不会超过公司总资产的20%，总股本的40%，总投资规模至少应不低于2000万元人民币。在签订投资合同时，DEG会要求确定其推出机制，比如卖方期权或股份回购，即项目合作伙伴承诺收购DEG的股份；或者该公司可以上市。

　　如果企业不想股权稀释，又不想有太多的负债，他们也可以和DEG商量一个折中的办法，就是有一定的股权投资同时也有一部分贷款。

　　DEG在中国的投资，长期贷款和股权投资的比例差不多是一半一半。但我们希望未来可以增加股权投资的比例，这样可以从中国经济的高成长性中获益。

　　假道金融股权投资分享小企业成长

　　《中国经营报》：DEG的目标是服务中小企业，实际上中国规模较小的中小企业更缺钱。那怎么去做？

　　Winfried：对投资中小企业成本过高的问题，我们采取了投资金融机构的解决办法。2005年我们投资

南充市城市商业银行，今年计划再投资两个城市商业银行。我们也是鼎晖投资和联想投资的股东。通过他们覆盖小规模、高成长的IT企业。DEG也在看包括信托公司、

资产管理公司、担保公司在内的各种类型金融机构。

　　一方面通过投资金融机构可以覆盖DEG不能专注的小企业，另一方面也可以深入一个地区的经济发展。DEG在全球有40%左右的资金投资金融机构。

本报记者：邬静娜