专家话“泡沫”散户莫要慌

　　昨日是中国人寿A股的首个交易日，该股受到市场的热烈追捧。同时，市场出现了普涨的局面。不过，随着指数节节走高，一些有外资背景的专家的“泡沫”论开始冒了出来。

　　谢国忠：出现泡沫苗头

　　前摩根斯坦利亚太区首席经济学家谢国忠，当年曾准确预言香港楼市暴跌，连下跌幅度都预测得与实际情况基本一致；2004年，他发表了关于上海房地产有泡沫的言论，并在2005年指出，上海房地产泡沫持续时间不会超过一年。

　　谢国忠日前表示，由过度流动性推动的股市泡沫已经出现苗头，中国股市未来可能会经历一次痛苦的调整，就像2001年后所发生的情况那样。

　　他指出，许多大企业都在香港而非上海上市，中国股市资本化率已经超过了GDP的70%。因此，所谓中国股市规模相对于GDP较小，股市上涨只是令其规模与经济总量相一致的说法，是完全错误的。

　　上证所数据显示，1月8日沪市上市公司平均市盈率为33.66倍。谢国忠认为，股市中最重要的基准是市盈率和市净率。中国股市长期平均市盈率应该为15倍-20倍。由于上市公司质量仍然不高，平均市盈率应更靠近15倍，而不是20倍。当市盈率超过25倍时，就很可能有泡沫了。

　　此外，经济学家易宪容日前也表示，中国股市五大毛病尚未根治。

　　泡沫破裂 需要时间

　　面对“泡沫”说，投资者该怎么办呢？业内人士建议，不要盲目恐慌，应当顺势而为。首先，目前沪深股市并无明显走坏的迹象。并且谢国忠也表示过，泡沫可以扩张。2001年沪深股市平均市盈率高达近60倍，1989年日本股市平均市盈率更是超过了60倍。由于中国过度流动性规模巨大，沪深股市平均市盈率完全有可能涨到很高的水平。此外，从谢国忠之前的预言来看，他曾两次预言泡沫，从发布预言到泡沫破裂，存在一个时间段，在泡沫破裂之前，投资者仍然是安全的。

　　从本周沪深股市的实际情况来看，场外资金蜂拥入场，个股普涨局面已经初步形成，表明并非一日行情。市场人士认为，随着第一份年报的披露，围绕年报展开的行情将拉开序幕。由于2006年上市公司收入普遍提高，业绩浪有望形成。普通投资者只要选中基本面优良、市盈率较低、价值被低估的个股，在牛市氛围里长期持有，获利会十分可观。按15倍动态市盈率作为选股标准，目前两市有近100只这样的个股；如果按20倍市盈率作为选股标准，两市有近200只个股可供选择，这部分个股主要集中在有色金属、钢铁、汽车、

　　现在，市场调整的压力主要来自指数，而非个股，散户投资者只要静下心来选准个股，就能分享个股成长的喜悦。如果过分在意“泡沫”问题，过于看空后市，很可能会坐失赚钱的良机。

　　(记者 胡凌)