打好翻身仗 抒写新华章

　　在亚星客车股份有限公司进行资产重组和推进股权分置改革工作期间，笔者就投资者关心的相关问题，走访了亚星客车股份有限公司总经理徐粉云。

　　笔者：亚星客车当前面临的形势如何？“科龙事件”给亚星客车造成的影响是否已经消除？

　　徐粉云：亚星客车曾经是国内大、中、轻型兼备，高、中、普档齐全的客车生产企业。三年前被格林科尔收购，由于05年“科龙事件”的发生，尤其是05年7月底，作为亚星客车当时领导层成员的顾雏军、姜源、晏果如等因涉嫌经济犯罪被捕，公司控股股东缺位，重大事项不能及时决策，用户担心公司的履约能力，致使公司的经营形势每况愈下。 06年5月，因连续三年亏损，亚星客车股票被暂停上市。这种局面如果不尽快扭转，公司股票还将直接面临摘牌风险。

　　在此关键时刻，市政府和集团公司，于06年7月份，开始股权回购和调整经营层。此后，公司新一届经营层以破釜沉舟的精神，带领公司全体员工，坚持“效益、效率、质量、和谐”的战略思路，把提高盈利能力，做好主营业务，保住上市公司这块金字招牌，作为第一要务，采取行之有效的措施，埋头苦干，求真务实地开展各项工作。经过公司上下近6个月的努力，公司已经从“科龙事件”的阴影中走出来，经营压力得到缓解，公司正逐步向良性运营质态发展。最明显的成绩就是，公司的毛利率由05年的3.42％，预计提高到了06年的10.52%；应收账款大幅度下降，现金流明显改善等等。

　　笔者：

亚星客车在经营性重组方面采取了哪些措施？效果如何？

　　徐粉云：06年7月，亚星客车新的经营层接手公司的管理之后，以提高持续经营能力和盈利能力为目标，采取“瘦身”运动、开源节流、降本增效、做好客车主营业务等措施，对公司进行了大刀阔斧的改革。

　　在“瘦身”运动方面，公司原有的8个部、22个处室、4个生产厂，压缩为7个部16个处室3个生产厂，中管以上人员由原来的36人减少为29人，减少幅度接近20％，二三线管理辅助岗位人员减少近300名，减少幅度达31％，使二三线与一线人员的比例由1：1.08调整为1：1.5，达到了行业中较为优化的比例结构。

　　在开源节流，降本增效方面，公司从降低成本入手，采取一处理闲置资产，二比质比价，招标采购，三过程控制销售费用，四领导层带头减薪等措施达到大幅降低成本的目标。06年，通过剥离闲置资产，预计客车的生产制造费用，每辆可下降200元，全年按4000辆计算，预计可节省800万元；通过推行比质比价招标采购形式，预计年度降低成本1600万元；通过加强营销费用管理，预计06年全年的销售费用与05年相比，将减少1000万元；通过人员精简和降薪（降幅20％），预计年度可减少人工成本支出约1300万元。公司经营层带头降低工资，董事会、监事会的薪酬总额从290万元/年下降至9万元，总经理年薪调整为15万元/年，副总经理年薪调整为12万元/年，降幅达380％左右。

　　在做好客车主营业务方面，首先是加大销售工作力度，改善产品结构，提高市场占有率。06年，亚星客车在国内市场预计销售客车2300辆，实现销售收入4.5亿元。在抢抓国内市场的同时，亚星客车还积极拓展海外市场，05年公司出口各类车辆233辆，总金额8680万元，比2004年增长了139.6％。目前，公司已经与马来西亚、阿联酋、巴林、塞内加尔、智利、俄罗斯等国客户签订了独家代理协议，为今后产品外销打下良好的基础。现有非洲1500台订单正在洽谈中，公司出口阿尔及利亚的高档公路客车销售合同已经签订，为2007年公司产品出口中东市场打下了良好的基础。其次是加强科技创新，提高产品开发成功率，提升管理水平。2006年，公司与英国LPD联合设计制造的大型高三级公路客车，目前已经进入样车试制阶段，在多个技术领域有望填补国内空白，目标售价200万左右，2007年实现销售成为公司一个新亮点。另外，公司将在现有的27个单元车型基础上，整合出主打产品公路客车和城市客车各5个单元，实现车身和底盘设计平台的模块化和标准化，目前正在开发的车型主要是为公路客车填平补缺，同时为城市客车换型做技术储备，预计07年年销售在4000台以上。

　　笔者：2006年，亚星客车频频推出资产重组方案，请谈谈这些重组的实质性内容及其意义。

　　徐粉云：2006年，亚星客车的资产重组主要体现为三项内容：首先是扬州市政府给与亚星客车7000万元的财政补贴。这一举措出台的重大意义，一是可确保公司2006年实现盈利，为公司

股票恢复上市，提供了先决条件，奠定了坚实的基础；二是提高了公司净资产值近30%，让全体股东从中获益。

　　其次是剥离闲置资产。2006年10月份，通过搬迁，处置了位于扬州经济开发区公司用于行政办公的原总部1.6亿元资产。预计此块资产的处置将进一步改善公司的资金状况和资产质态，为此公司每年仅减少资产折旧就达到800万元。2006年12月，公司又将城市客车厂的闲置资产2645万元按帐面值剥离给亚星集团。在剥离闲置资产的同时，公司还将注销不产生效益的子公司扬州亚星客车底盘有限公司、扬州亚星车桥有限公司、资阳亚星客车有限公司。通过 上述措施公司将清理低效、无效资产近2亿元，占公司固定资产的50％左右。

　　第三，收购优质企业的股权及提升公司的投资收益。2006年12月，公司用2645万元的闲置资产置换亚星集团持有的扬州柴油机有限责任公司7.6%的股权，同月，公司又用政府补贴的7000万元收购扬州机电资产经营管理有限责任公司持有的扬州柴油机有限责任公司20.11％的股权，公司的资产质态因此得到大大改善。扬柴截至目前拥有年产15万台柴油机的生产能力，截至2005年底总资产8678.90万元，净资产为34038.51万元，2005年实现主营业务收入78322.27万元，利润总额3170.03万元，净利润2118.81万元。为此，公司每年将获得500万元左右的投资收益。此外，依据扬州市汽车行业整体战略规划，今后，扬州市客车产业将集中到亚星集团。这将为公司后续重组带来许多机遇。

　　另外，值得关注的是，公司参股的天骄创业投资科技有限公司，2006年以来，由于股市回暖，该公司的市值与2005年相比投资收益将超过4000万元，预计本公司2006年可以从中获得投资收益1500万元。2006年，公司还在扬州市政府的协调下，在亚星集团的支持下，回收了原大股东扬州格林柯尔创业投资有限公司挪用的6300万元，使公司获得6300万元现金流，对公司的生产经营起到了重要支撑作用。同时，公司还将冲回2300万元坏账，减少了以后的坏账计提。

　　笔者：可以相信，亚星客车的经营举措和资产重组举措全部到位后，公司的未来一定会有良好的前景。请总经理对此前景作一描述性的展望。

　　徐粉云：亚星客车积淀了几十年的造车文化，有一批优秀的汽车设计人才和技术工人。目前，亚星客车仍然是中国客车界三大品牌之一。今后，亚星客车将在扬州市政府和亚星集团的关心和支持下，通过全体员工的忠诚和敬业，运用品牌的号召力，发挥深厚的企业底蕴，用好扬州周边得天独厚的地方优势，形成团队精神，力争通过1－2年的努力，实现主营业务扭亏，把亚星股份建设成为管理规范，充满竞争朝气，具备良好运行态势的现代企业，从而形成亚星、客户、供应商、股民多方共赢的局面。

　　2007年度亚星客车的工作目标：一是力争实现主营业务扭亏为盈，恢复股票上市；二是力争实现销售客车4000台，主营业务销售9亿元；三是进一步改善应收账款质态，将应收账款控制在2.5亿元以下。

　　未来3－5年，亚星客车力争通过努力，进入行业前5名。公司将进一步加大国内外市场开拓力度，提高亚星产品的知名度和美誉度；加强产品开发与整合，进一步提高产品的系列化、平台化、零部件通用化；加强企业内部资源整合，进一步提高资产的效用率；加强员工队伍整合，进一步提高员工的综合素质。

　　笔者：上述谈的是亚星客车的经营发展情况，下面请总经理结合亚星客车的

股权分置改革，就两个问题谈点具体意见。首先是亚星客车的股权分置改革与股票恢复上市有无关系？其次是亚星客车的股改方案可以让流通股股东从中获得哪些收益？

　　徐粉云：对于亚星客车而言，股改与公司股票恢复上市是紧密联系，相辅相成的。只有恢复上市，公司完成股改才有意义。公司实行股改，是亚星客车在2007年申请恢复上市的入门条件。因此，只有所有股东一如既往地关心支持亚星客车的发展，支持公司的股改，公司最终才可能实现恢复上市，否则亚星客车流通股股东和非流通股股东、亚星客车公司的切身利益均将受到损坏，三者是一损俱损，一荣俱荣的。因此希望所有的股东都支持亚星客车的股改工作。

　　谈到亚星客车的股改方案可以让流通股股东从中获得哪些收益，这要看到亚星客车股改方案的特点。亚星客车股改方案重在将资产重组与支付对价相结合、将推进股改与股票恢复上市相结合。这样做，即能让流通股股东从中获得直接收益，又能获得间接收益，从而彻底化解流通股股东所面临的摘牌风险。

　　流通股股东在亚星客车的股改方案中获得的直接收益是流通股股东每持有10股流通股将获得1股股票对价。流通股股东在亚星客车的股改方案中获得的间接收益主要体现在三个方面：首先是扬州市政府直接给亚星客车股份有限公司7000万的财政补贴，提高公司净资产值近30％，让全体股东从中受益，在股改期间，流通股股东可以从中获得相当于10送1.9股对价水平的间接股权收益。其次是政府与控股大股东扶持亚星客车股份有限公司转出6300万元不良债券，收回6300万元现金，消除了不能收回的投资风险，提升了全体股东的股权价值，这无疑又相当于给流通股股东支付了一定的对价。第三是对2亿元的闲置资产进行了重组，置换入现金和其他优质资产，在置换的过程中公司将减少6000万元以上的资产报废及减值损失，这实际也是市政府和亚星集团公司给公司作出的贡献，其中已经实现城市客车厂2600万元的资产置换，这三个方面间接收益合计已经超过10送3股的对价水平。目前，还有1.6亿的资产置换正在进行之中。这些重组工作完成后，将彻底改变亚星客车的资产质态，增强企业的盈利能力，为投资者营造良好的投资前景。

　　（公司巡礼）

　　——— 亚星客车总经理徐粉云访谈录