何帆：企业自主方能应对人民币升值

　　本报记者 栾璐报道

　　我国实行新的、有管理的浮动汇率制度后，国际因素对人民币的影响进一步加大，国际要求人民币升值的压力不能忽视，在这种情况下，人民币汇率的改变对我国经济的资金面、宏观层面和行业层面都产生了巨大的影响。就此话题，《中国产经新闻》记者对中国社会科学院世界经济与政治研究所所长助理、国际金融研究中心副主任何帆进行了专访。

　　《中国产经新闻》：从2005年7月汇率制度改革开始后，人民币在逐步实现升值，而在2006年5月之后，人民币基本保持了持续升值的趋势，尤其在2006年年底的这段时间，升值的幅度明显加快。请问你对此怎么看？

　　何帆：导致

人民币升值加速的因素很多。从基本面的情况来看，中国的贸易顺差继续扩大，前三季度贸易顺差已经达到1099亿美元，超过2005年全年水平，外汇储备毫无悬念地超过了一万亿美元，严重的外部失衡带来了人民币汇率调整的压力。从美元的汇率走势来看，这段时间美元再显颓势，按贸易额加权计算，2006年10月中旬以来，美元汇率下跌了近4％，这个跌幅的一半以上发生在11月20日以后。从市场因素来看，年底由于各企业和机构对现金的需求增加，因此将抛出美元购买人民币。而日前以美国

财政部长保尔森带队的美国高级经济代表团到北京参加首次中美战略经济对话，也是人民币加速升值的一个背景。

　　《中国产经新闻》：那你认为2007年人民币汇率政策应该在此升值趋势基础上趁热打铁，提高汇率制度的灵活性并进一步推动人民币适度升值呢？还是会在2006年年底的上涨行情之后进行回调？

　　何帆：2007年人民币会面临来自国内和国外的双重压力，升值趋势难以遏制，顺水行舟才是适宜的做法。

　　2007年美国经济将会出现衰退，主要是由于美国的房地产市场迅速降温。住宅投资在美国的ＧＤＰ中大约占6％，估计下半年美国住宅投资会下降15％，这会直接导致ＧＤＰ增长下滑大约1个百分点。住房市场下滑导致居民财富减少，会进一步影响到美国的经济增长。

　　预计今年中国经济仍然会保持较快增长，但是内外失衡的问题依然存在。2005年7月汇率改革之后中国的贸易顺差不仅没有减少，反而继续增加。这一方面反映出来人民币的升值幅度其实并不大，尤其在美元贬值加速的时候，人民币对其他货币如欧元和日元是在贬值的，这使得人民币的实际有效汇率不仅不是升值，反而是在贬值；另一方面，这也反映出贸易顺差受汇率变动的影响不大，中国的贸易顺差主要是由加工贸易贡献的，加工贸易受汇率的冲击并不大。假如贸易顺差和外资流入仍然增势不减，外汇储备的膨胀也是不可避免的，这将给中国的宏观政策带来更多的制约和束缚。

　　《中国产经新闻》：你认为我国人民币汇率调整中应该注意哪些问题呢？

　　何帆：我们认为，人民币小幅度升值的成本被低估，而适度升值的风险被高估。小幅度升值不利于打消市场上对人民币的升值预期，反而会鼓励热钱流入。适度的升值却有利于使市场预期出现分化，目前市场上只有对人民币升值单边预期的尴尬局面将会被打破。升值尽管会给出口部门带来一定的困难，但是政府可以通过其他的政策帮助出口企业以及出口部门的劳动力进行调整，比如税收的减免和对失业工人的培训等。

　　对人民币汇率调整的一个不利因素是美国方面持续不断的政治压力。人民币汇率调整是中国的国内宏观政策，而且指望人民币升值纠正美国的贸易逆差更是不切实际的想法。对中国来说，重要的是对自己的国家利益做出准确的判断，屈从美国的压力让人民币升值是错误的，为了抵制美国的压力人为地让人民币不升值也是不智的。