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中国股市重构理性回归革http://www.sina.com.cn 2007年01月08日 23:30 中国产经新闻
本报记者 郑小栓报道 2006年的中国股市，可谓波澜壮阔。沪综指从1074．01点一路上涨，直至2006年的最后一周还一再创新高，成功实现指数翻番，为无数积极参与其中的投资者带来了巨大的财富。2006年的中国股市可以说是重构理性的一年、大发展的一年。在当前股指屡创新高的情况下，投资者在操作中更应该保持理性。 管理层理性发展思路 回顾当前领导层执政以来，有一条最基本的做法，就是坚持“发展才是硬道理”的执政风格，不搞形式主义，求真务实。国九条也指出，股市中积累的问题，不是一朝一夕的事情，靠行政干预，靠政策托市是永远也解决不了的问题，这几年的股市发展之路就充分地体现到这一点。解决问题惟一的出路就是要在发展的过程中解决，因此，才会出现今年在股市中一系列的“试点”与“试探”动作，比如：以股抵债，整体上市等等。 股市中存在的问题牵涉到的利益也方方面面，每解决一个问题，就要触动一部分人的利益。在股市好的时候，谁也不想吃亏，谁也不想牺牲自身的利益。这其中包括：国资委、各种不同的机构以及广大散户。比如：国资委就曾说过，要全流通吗，不行，就是要卖也要等到价钱好的时候才卖。 困局始终是要破的，不破，中国股市永远没有未来。回顾一下近几年来发生的一切，首先是老庄纷纷倒下，这预示着旧的炒股模式的终结；其次，券商的治理整顿，也宣告了原来的一个时代的终结。老庄倒下了，不要紧，一些败家子券商倒下了也不要紧，现在，机构投资者在大量地增加，而且，随着行情的发展，会越来越多，机构会越来越大，这也无形地宣示了中国股市的新纪元的开始，这不正好印证了罗杰斯的一句话：不投资中国股市也是一项错误。 中国股市一个最大的难题，也是最不好解决的问题，就是全流通的问题。现在来看，全流通问题不但解决了，而且解决得非常好，不但扭转了中国股市走了5年的熊市，而且创出了历史新高。这更证明了管理层理性管理所获得的成果。 股市内在规律的理性回归 进入2006年以来，股票市场摆脱低迷状态，步入上升通道，牛市特征明显展露，这与近一年来股市内在发展的理性回归有着不可分割的关系。 随着中国资本市场改革开放不断向纵深推进，先后进行了股权分置、提高上市公司质量、实施证券公司综合治理、大力发展机构投资者、加快产品和制度创新、成立金融期货交易所、实行业务综合化经营试点、健全资本市场法制等方面的改革工作，适时推出了合格境外机构投资者ＱＦＩＩ、合格境内机构投资者ＱＤＩＩ制度等。这些改革措施取得了明显成效，资本市场基础性制度建设得到加强，市场功能进一步完善，长期制约中国资本市场发展的重大历史遗留问题逐步得到化解。资本市场健康发展的新机制正在形成，金融市场巨大发展的潜力正在逐步显现。 从趋势上看，股票市场还会继续走高，主要原因是： 股权分置改革基本完成，为全面实现资本市场机制转换和功能发挥打下了积极的制度基础。 由于目前资金面宽松，流动性过剩，在股票市场良好发展态势影响下，将会有更多的资金通过多种渠道进入股票市场，推动股市上涨。 大多数股票价格尤其是蓝筹股未被高估，甚至被低估，上市公司平均市盈率特别是大盘蓝筹股的平均市盈率，仍处于较低水平。 ２００６年８月，ＱＦＩＩ新规的颁布和实施，标志着在中国资本市场发挥重要作用的ＱＦＩＩ将进入一个新的发展阶段。 大量蓝筹股海外上市后又重归Ａ股，有利于提升Ａ股上市公司质量，提升股市投资者信心。 中国金融期货交易所的成立，以及沪深３００指数期货，有利于平衡多空双方力量，促进股市健康发展。 机构投资者成为股票市场重要投资力量，当前机构持股市值已占到流通市值的３０％，有利于引领中国股市理性发展。 尽管从趋势上讲股市会继续走高，但短期看空因素也不可忽视。一是近期大量新股上市，新股发行价格和发行市盈率越来越高，不利于大盘走稳，影响股市后期走势。特别是超大盘股工商银行的发行上市会对股市走势产生一定的影响。另外，国内资本境外输出速度加快，会分流国内股市资金。 投资者应注重理性投资 目前的中国股市投资环境与一年前相比，可以说一个在天堂，一个在地狱。有人已经提出了“黄金十年”概念，这个时候，投资者更应该注重理性投资，多个角度看待目前的市场，以期在投资中获得收益。 股市的发展跟经济的发展一样，该快则快，该慢则慢，股市是在动态平衡中发展，只有振幅的高低不同，而绝不会只涨不跌，只跌不涨。 股市中存在的问题不会在股市上涨后就消失，国家高层还是清楚股市中的问题的，不会一俊遮百丑。 只有在全流通之后才能真正体现对市场的真正压力，才能真正使市场慢慢进入成熟。 股市近来的上涨并不能说明上市公司的质量有了整体提高，股指的上涨并不能代表股市的真正上涨，现在由于大盘股的发行，它们对股指指数的贡献是十分的强大的，它们上涨所带来的股指的上涨，并不能代表所有股票股价的上涨，他们股价的提升并不能代表整个股市整体业绩的提升。不要把股指的上涨误认为是股市行情的上涨。 投资者要好好地选择好的投资公司，股指的涨跌不要看得太重，重要的是自己有好的眼光选择值得投资的投资公司，投资者以后要进行的是投资而不是投机。
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