2006年债券指数稳步上扬创新高

　　2006年的债券市场基本延续了2005年的格局，债券指数不断创出历史新高，市场呈现了波动频繁、收益率曲线扁平化两大特征。流动性紧缩是2006年的主基调，中国人民银行公布的统计数据显示，前10月，银行间债券市场现券成交同比增长86.9%，从结构来看，长期债券收益率下降更为明显，收益率曲线趋向扁平化。去年央行在公开市场操作的同时，通过四次发行定向央票，三次上调存款准备金率，两次加息各种手段，力求通过各种政策组合稳定回收流动性，但最终还是“流动性过剩”战胜了“紧缩”。

　　可以说资金面的充裕带来一系列的影响，如债券市场上国债、企业债指数表现出色，交易所国债指数突破110点大关后，连续二十余日接连刷新历史新高。去年债券的发行量也很大，截至去年11月底债券发行量52217.01亿元，较前年增加10034亿元，增幅达24%。债券市场的红火引发了众多投资机构的热情，来自央行上海总部此前公布的统计数据表明，上海外资银行的人民币债券投资余额已达310.38亿元，是2005年同期的3.11倍。

　　去年下半年以来

股票市场繁荣并没有影响债券市场的行情走低，呈现“股债同辉”局面，流动性充裕不但带来了收益率曲线的走低，利率走势如过山车般的表现，还有现券成交的大幅活跃。11月后的债券市场虽然出现了短期的调整，但是给市场投资者提供了非常良好的跨年度建仓机遇，而调整之后现券市场的快速上行为市场多头预期提供了更为稳固的支撑。在年末的最后一个交易周，沪市国债现券市场出现小幅上扬，说明市场依然存在着很大机会。

　　展望今年，一方面投资者对2007年央行加息和CPI继续上升存在较强的预期，市场心态比较谨慎；另一方面，由于

人民币升值的大背景不会改变，整个货币市场宽松的供应环境仍将继续，因此，债市的阶段性波动仍会存在，各个期限券种的收益率曲线扁平化的趋势仍将保持。上海新兰德马宜敏