［基金论市］获利良方：选好品种长期持有

　　黄金五年，谁敢承担旁观风险获利良方：选好品种长期持有

　　【要点】

　　……本轮牛市与上一轮有本质区别。2000年的牛市缺乏基本面的支持，股票只是筹码，散户与庄家对赌，结果是二者皆输。在本轮牛市中，全流通机制将降低市场的投机性，使之成为价值驱动的市场———去年8月份开始，非流通股开始逐步解禁，获得流通权。由于大股东最了解公司的投资价值，一旦股价大大超过其内在价值，大股东会抛售手中股票，股价就会回落。

　　……可以明确地说，股市刚刚进入牛市，将持续五年。投资者应积极参与，与

　　白马才是

　　在股市里炒短线类似赌博，虽然一、两次投机能赚一笔，但这种习惯一旦养成，就很容易亏钱。2006年有很多

　　我们认为，要长期持有，赚慢钱才能赚大钱。不求短期战胜市场，而求战胜时间。

　　有些人熊市追求价值，牛市找主题。我们则坚持做大概率事件，坚持长期视角进行股票选择。小概率事件类似赌博，如判断指数涨跌，做个股短线差价等。大概率事件则是公司发展战略清晰等。白马才是千里马，我们一直抱着“持有两年”的心态选择股票；投资主题则主要把握升值背景下的资产溢价、城市化、工业化、全球产业转移等。

　　结构性牛市凸现基金投资价值

　　本轮牛市是结构性的。股价将告别齐涨齐跌，而是“强者愈强，弱者愈弱”。

　　在香港市场，有一种股票被称为“仙股”，即有些价格极低，甚至跌到只有1分钱的股票。在全流通机制下，“仙股”也会在A股市场出现。在西方股市，牛市也是结构性分化的，美国20世纪90年代的大牛市中也有40％的股票下跌。

　　在结构性牛市中，操作难度加大，基本面分析能有效规避个股风险，而基金正具有得天独厚的优势。

　　（朱少醒）

　　【作者简介】

　　作者为富国天惠基金经理。富国天惠基金成立于2005年11月16日，截至2006年12月15日，单位基金份额累计净值达2.1567元，已分红六次，每十份6.7元，近期再每10份分5元，每份累计分红达到1.17元，原投资者收回本金有余。

　　(观宇/编制)