A股上市：私募资本套现新路径

http://finance.sina.com.cn 2006年12月28日 11:10 合肥报业网-江淮晨报

　　中国内地资本市场近年来的快速发展，不仅点燃了内地Ａ股投资人的投资热情，也给蓬勃发展的国际私人股本基金（ＰｒｉｖａｔｅＥｑｕｉｔｙ，也称私募股权基金）带来了在中国赚钱的新机会。

　　“直接用人民币出资投资，然后在中国本地市场上市，这将是未来私人股本基金投资中国内地的一大新趋势。”深谙私人股本基金行业运作的人士如是说。

　　千亿美元资金觊觎内地

　　近年来，全球流动性过剩在私人股本行业得到了最突出的体现。亚太地区无疑是私人股本最活跃的一个地区之一。而在全球经济增长最快的中国，特别是内地，私人股本近年来也明显加快了进军这一市场的步伐。

　　据统计，截至今年11月，私人股本投资机构在中国内地共投资111个案例，参与投资的机构数量达68家，整体投资规模达117．73亿美元，位居亚洲之首除日本外。

　　“实际上，如果以可供投资的资金计算，针对内地市场的私人股本基金甚至可能达到上千亿美元。”一名香港某知名投行人士称。

　　私人股本巨头下月聚首沪上

　　作为私人股本进军内地市场的“热身”，明年１月底，首个专门以私人股本基金投资为主题的论坛将在中国上海举行，届时不仅将有凯雷这样的国际私人股本巨头的代表出席，还会有对引入私人股本有兴趣的政府及民间企业机构参加。

　　不难看出，国际私人股本对中国内地市场的兴趣正日渐升温，并且已开始更多涉足实际操作。

　　“出海”不再是唯一退出途径

　　伴随着更多国际私人股本巨头的进入，业内人士指出，这些基金在中国的投资退出模式正在悄然发生改变，相比以往培育内地企业然后“出海”上市套现的方式，越来越多的国际私人股本似乎更愿意选择让自己的投资在Ａ股市场“开花结果”。

　　“现在主要有两条路，一是继续按以前的老路走下去，就是用美元投资，最终通过把企业包装到海外上市套现；还有一个就是，直接用人民币进行投资，最终在内地股市上市。”后一种方式会是一个新的发展趋势，也会是下个月的论坛上讨论的焦点话题之一。

　　“１０号令”令“红筹”之路不容易

　　由

商务部等六部委联合发布的《关于外国投资者并购境内企业的规定》自今年９月８日起施行，根据规定，为实现境内公司实际拥有的权益在境外上市这一特殊目的进行的并购，境内公司在境外设立特殊目的公司，应向商务部申请办理核准手续；特殊目的公司境外上市交易，应经国务院证券监督管理机构批准。自营业执照颁发之日起１年内，如果境内公司不能取得无加注批准证书，则加注的批准证书自动失效。

　　“主要是‘壳’的问题被卡住了。”专家这样评价这部法规的影响。

　　·朱周良·

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