2007电力股 要来电

　　早在2003年，作为“五朵金花”之一的电力股曾备受追捧，但进入2005年之后，在股改引发的大盘反转行情中，由于受产能扩张过快以及人们对“竞价上网”的担忧影响，电力股受到了冷落。但中信证券分析师认为，2007年电力股将彻底扭转颓势。

　　电力A股 成长性优良

　　从行业来看，电力行业未来三年需求旺盛。2006年GDP和用电增长均超出预期，预计未来三年电力需求将保持10%以上的高速增长。

　　目前，电力A股动态P/E低于国际水平约3倍，P/B低了近0.7倍，相反，电力A股成长性大大优于国际同行，综合折旧也短于其5年至10年。同时，从透明度、治理结构、现金流等角度来看，电力A股优于国内其他行业。中信证券分析师认为，电力行业P/E应该从12倍提高到16倍，电力股未来走势有望强于

大盘走势。

　　行业投资 关注两大热点

　　中信证券分析师预计，2007年火电厂单位燃煤成本较为稳定，重点合同电煤将继续小幅涨价，市场煤价相对稳定，单位供电煤耗将轻微下降。受2006年调价滞后的影响，2007年平均上网电价将同比增长约1.7%，毛利率将稳中小升，火电行业2007年利润总额有望同比增长15%左右。预计2007年降水情况会好转，水电企业整体业绩有望出现回升。

　　投资者可关注电力行业中的两大投资热点：一是近期装机容量增长较快的个股；二是机组利用小时数下降较少、当前电价具有竞争优势、二次煤电联动调价受益较大的个股。

　　建仓电力股 机会在眼前

　　由于2007年行业利用小时有望在上半年达到周期低谷并在2008年开始反弹，而煤价则可能在2007年第二季度以后出现调整，因此电力行业的熊市有望终结。此外，在投资高峰过后，行业资产整合将逐渐掀起高潮，无论是国网资产拍卖还是电力集团整体上市、股权激励，都将极大地吸引投资者的注意力，进而提高电力板块的整体活跃度。

　　就估值而言，电力股目前估值明显低于其他板块，中信证券建议投资者目前大胆加大对电力股的配置比例，重点关注国投电力、粤电力、漳泽电力、华能国际、华电国际、长江电力和桂冠电力。

　　(本报记者)