“核心-卫星策略” 赚了指数更赚钱

　　所谓“核心-卫星策略”就是将基金的股票资产分成两部分，其中一部分在整个投资组合中所占的比重更大些，对整个投资组合的安全和收益起到保驾护航的决定性作用，称之为“核心”；另一个部分在整个投资组合中所占的比重略小，就像卫星围绕着“核心组合”这个大行星运行，在一定的约束条件下，投资更加主动、更加灵活，是为“卫星”。

　　在国际成熟市场上，“核心-卫星策略”已被广泛应用，将其引入国内，采用该策略进行股票型基金的投资，天治核心成长基金是第一家。

　　天治核心成长基金的核心组合投资于新华富时中国A200指数中的大盘蓝筹股，这一部分的投资比例占全部

股票资产的55％-65％，并采用跟踪误差控制技术等方法来降低波动性，从而使核心组合对整个股票组合起到“稳定器”的作用———核心组合是用来“赚指数”的；卫星组合将投资于品质优良、成长潜力高的中小盘股，这一部分的投资比例占全部股票资产的35％-45％，中小盘股的成长爆发性可以为整个股票组合提供上涨时的积极动能———“卫星组合”追求超越市场平均水平的收益，要跑赢指数，赚更多的钱。

　　两者的有机结合，既能发挥核心组合长期收益稳定、低风险的优势，又能通过卫星组合抓住获取超额收益的机会。同时，由于核心组合与卫星组合的相关性比较低，能够有效地降低股票资产的整体风险。

　　在大盘蓝筹股成为市场中坚的行情特征下，“核心-卫星策略”的效果更为明显：核心组合由于跟踪大盘蓝筹股指数，本身就能跑赢大盘———从天治核心成长基金成立至11月30日，上证综指上涨67.73％，而新华富时中国A200指数的涨幅为72.98％，跑赢5.25％。由于核心组合在整个股票组合中占较大比重，为整个股票组合在牛市战胜大盘奠定了坚实的基础。

　　（金陵／编制）