宏观经济助推Ａ股持续走高

　　银华基金2007年投资策略报告称：

　　记者姜业庆北京报道明年的市场走势如何，还能否延续今年的牛市，有哪些新的投资机会？银华基金日前发布的2007年投资策略报告称，宏观经济走势助推Ａ股持续走高。

　　在宏观经济方面，报告指出，中国宏观经济已经显示出强国经济的七大趋势，包括：资产价格上涨趋势、资产建设和资产升级趋势、消费升级趋势、产业整合趋势、产业集群和出口结构升级趋势、企业竞争力建设趋势、企业利润持续高增长趋势。在这种情况下，银华预计，明年固定资产投资、出口都将急促较快增长，贸易顺差将维持高位，劳动力成本上升将推动ＣＰＩ保持上涨态势，央行可能会继续升息1－2次。报告还预计2010年前ＧＤＰ将保持10％以上的快速增长。

　　伴随着宏观经济的持续健康发展，在股改基本完成后，

资本市场恢复融资和定价职能、Ａ股市场市值和筹资额快速上升，收购、兼并、重组和注资案例大量发生。至于投资人普遍关心的估值问题，银华认为市场供求以及投资者信心将成为两大影响估值水平的重要因素。而从目前来看，全部Ａ股估值在23倍左右，沪深300指数仅在20倍左右，相对于周边市场来看没有明显高估。而从资金供求状况来看，ＱＦＩＩ、基金等大机构流动性充裕，预计明年资金供应结构变化将呈现出机构化、大型化、国际化，总体来看Ａ股市场资金供过于求。同时，投资者信心高涨，承担风险意愿增强，支持明年Ａ股取得更高估值空间。以2007年业绩为基础，市场的市盈率在20－25倍之间运行，大市值、稳定增长

股票估值水平趋升。

　　同时，上市公司利润出现结构性变化趋势：利润从上游流向下游、优势企业利润占比不断升高、投资部门利润从大幅波动走向平稳、消费升级而非消费增长、强势出口企业正在形成。在该投资策略报告，银华基金明确表示2007年在资产配置方面要尽可能加大股票市场配置，同时淡化时机的选择。而在选股方面，重点关注以下8大主题带来的相关行业的投资机会，包括持久景气预期下的国民经济景气相关部门、资产持有部门、资产供应部门及相关部门、企业

竞争力建设部门、产业结构加速整合的行业、出口结构升级部门、消费升级部门以及股权激励、资产注入带来的投资机会。