上市公司利润出现结构性变化

　　接近年底，投资者最关心的问题之一莫过于：明年股市走势如何，还能否延续今年的牛市，有哪些新的投资机会？银华基金日前发布了2007年投资策略报告，指出目前上市公司利润出现结构性变化趋势。

　　报告认为，这种趋势表现在：利润从上游流向下游、优势企业利润占比不断升高、投资部门利润从大幅波动走向平稳、消费升级而非消费增长、强势出口企业正在形成。

　　银华投资策略报告中显示，目前A股估值在23倍左右，沪深300指数仅在20倍左右，相对于周边市场来看没有明显高估。银华预计，明年固定资产投资、出口都将急促较快增长，贸易顺差将维持高位，劳动力成本上升将推动CPI保持上涨态势，央行可能会继续升息1-2次。宏观经济的稳定发展将继续为A股牛市提供坚实基础。

　　针对投资者关心的估值问题，银华认为，市场的供求以及投资者信心将成为两大影响估值水平的重要因素。从资金供求状况来看，QFII、基金等大机构流动性充裕，预计明年资金供应结构变化将呈现出机构化、大型化、国际化的趋势，总体来看A股市场资金供过于求。同时，投资者信心高涨，承担风险意愿增强，支持明年A股取得更高估值空间。以2007年业绩为基础，市场的市盈率在20-25倍之间运行，大市值、稳定增长

　　基于以上判断，银华基金在2007年投资策略报告中表示，明年在资产配置方面，将尽可能加大股票市场配置，同时淡化时机的选择。而在选股方面，重点关注以下八大主题带来的相关行业的投资机会，包括持久景气预期下的国民经济景气相关部门、资产持有部门、资产供应部门及相关部门、企业