中信基金投资总监丁楹：基金重仓板块PE存疑

　　

　　本报记者何泌北京报道

　　继12月21日午后沪指出现了两波快速跳水后，12月22日，沪指再以2334点低开，在空头打压下，不少前日还封于涨停的个股纷纷打开涨停板，基金重仓股也纷纷急速回落。

　　回档还是筑顶，市场议论纷纷。记者就此采访了中信基金投资总监丁楹。

　　局部过热已现

　　《21世纪》：近两日，大盘蓝筹股集体回落，是否意味着调整期来临？

　　丁楹：在大盘一路上冲，突破2300点的过程中，新股板块出现多只涨幅超过100％的股票，而且，A股价格远超H股价格的股票也越来越多。

　　同时，基金重仓的食品饮料等板块也有不少股票短期内股价暴涨，整个板块的PE是否还在合理范围内，我们对此已经产生了怀疑。

　　市场局部过热的情况已经出现，后市操作必须谨慎。但短期内，市场调整期是否出现，或者调整空间有多大，仍很难预测。

　　《21世纪》：目前，基金是否已在主动减仓？丁楹：大盘短期内是否调整，调整空间有多大都很难讲，基金会否大幅减仓也很难判断。

　　操作比较灵活的基金可能会波段操作，但总体说，基金毕竟是从长远看市场，加之近年来国际流行的基金操作模式都是高仓位操作，仓位短期内不会有太大改变。

　　长期升势不变

　　《21世纪》：12月8日你曾预测2007年市场仍有20％上涨空间，现在观点是否有变？

　　丁楹：从长远看，市场是健康良性的。

　　中信证券最新统计显示，目前，“中标300”静态PE为25.7倍，相对较高。然而，“中标300”成分股2006年整体业绩预测增长30％，“中标300”动态PE为20.4倍。另据预测，“中标300”成分股2007年整体业绩增长将达24％，由此推测2007年市盈率还将保持在20-25倍的范围。

　　如果再考虑到上市公司法人治理结构改善、股权激励、整体上市等一系列利好因素，企业盈利增长应该好于预期。所以，2007年市场还应有20％的涨幅空间。

　　从政策层面考虑，2007市场也有四大向好因素，都将给股指上行创造空间。

　　第一，我国宏观经济运行进入高增长阶段，且波动明显减小，发展的可持续性加强，2007年宏观经济环境仍将乐观。第二，人民币升值趋势将持续，且速度将加快。第三，资金十分充裕，而股票供给却显得不足，2007年随着红筹股回归和大盘蓝筹股扩容脚步加快，市场资金后劲就会显现。第四，股指期货的推出也将增加市场流动性，有助于打击局部过热的现象，令市场平稳发展。

　　《21世纪》：股指已处历史高位，你认为2007年A股投资有哪些板块、个股值得关注？

　　丁楹：从中长期看，首先看好受惠于投资增长的行业，例如铁路建设、军工，还有机械设备等。虽有

宏观调控影响，但从长远看，这些行业会持续增长。其次，金融、地产等受惠于人民币升值的行业也不错。再次是消费品行业。目前经常消费品企业的估值已偏高，而耐用消费品企业则具有相对优势，例如家电、家居等成长性很强，而且估值比较便宜，会有投资机会。

　　两个投资主题将贯穿于2007年。一是人民币升值，二是自主创新。

　　前者的投资机会主要存在于海外热钱感兴趣的金融、地产等板块，后者的投资机会则更多是在一些科技含量较高的行业。