机构报告

　　积极布局建材业龙头股

　　建材行业整体处于底部向景气高峰回升的阶段，行业集中度将逐步增加。招商证券预计5年内，我国的建材企业将成为全球领先企业，应贯彻“行业谷底选择行业龙头”的投资策略，在2006年对建材行业龙头进行布局，将在未来两年获得丰厚回报。

　　我国水泥行业周期为8－9年，2005年是周期谷底，目前正处在行业从底部向行业景气高峰回升的途中。预计水泥行业的盈利情况将稳定上升。水泥行业的竞争特点为区域价格控制和成本控制。在本轮行业复苏的过程中，利润迅速向大企业集中，再加之国家出台的一系列倾向于大企业的政策，今后的水泥行业产能扩张将向大企业集中，因此未来大企业的市场集中度将迅速增加。未来投资思路主要在可能形成区域控制、成本控制能力突出的区域水泥龙头。

　　我国玻璃行业周期为3-4年，2005年起，玻璃行业进入这一轮周期的下降通道，2006年是这个周期的谷底。四季度，玻璃行业出现明显的行业复苏迹象。玻璃行业的竞争特点为产品差异化。未来平板玻璃行业的集中度将由玻璃企业在下游玻璃深加工能力决定，而深加工玻璃的市场集中度要明显高于浮法产品。因此投资策略在于选择目前在行业内产品处于高端，在行业谷底时仍能保持较好盈利能力的企业。

　　招商