本土零售企业忌盲目上市

　　本报记者 孙晶 通讯员 陈枚

　　针对企业的上市潮，专家指出，本土企业应朝三个方向发展

　　在日前由广东省连锁经营协会和华南商业网共同举办的“JDA首届华南连锁商业高峰论坛”上，对于本土零售企业近日欲掀起的上市潮，专家指出，本土企业的发展仍需稳健不可盲目。

　　本土企业欲上市圈钱

　　近几年，我国零售企业平均毛利率水平在17%左右，而平均纯利润徘徊在2%，国外大型跨国零售企业的毛利率一般都在10%，但其纯利却达3%-4%左右。外资企业在国内凭借其融资能力高速发展的“路子”，令很多本土企业羡慕不已———它们利用其优质品牌，在国内外的金融机构中得到贷款，再利用其丰富的商品营销及管理经验，以及本身开设的大型商业设施所具有的竞争优势，通过一段时期的高负债、高亏损同时高增长的经营，在三年左右赢利。

　　由于实力相差悬殊，本土

零售业难以获得这样的融资便利，中国如此众多的消费人口和极具增长性的零售市场，预示着零售业开放后，本土企业将面临更大的竞争。谋求上市，突破融资瓶颈，也就成为相当多有实力的本土零售企业的共同选择。

　　抢先上市成功的商家可能赢得发展先机。出于这种担心，那些本来还不适宜上市的企业可能出于不甘示弱的心态，不顾公司客观发展战略盲目跟进。中国人民大学教授黄国雄特别指出，今年来，本土企业的一个突出特征就是从以前的纷纷圈地，占有零售店铺资源转向通过资本市场圈钱。

　　盲目上市风险更大

　　而每家公司的具体情况不一样，过于急切地追求上市，管理有可能跟不上。黄国雄指出，为了上市不顾一切，会打乱企业的长远发展战略体系，违背了企业内在的发展规律。实际上，企业如果上市，必然会受到来自各个方面的严密监督。仓促谋求上市，有可能适得其反。

　　黄国雄认为，企业上市成功，有了资本保障，但不能依赖这些钱一味求大求强。企业的扩张应该是稳健的，不应该为了抢市场盲目布局。如果企业的自身素质尚未达到规模经济所要求的水平，企业的效益与利润不仅不会随着规模的扩大而增长，反而会随着规模的扩大而减少。与传统商业相比，连锁商业对企业内部管理的要求高出好几倍，一旦有疏漏，很可能酿成企业的大出血。

　　有些欲上市的零售企业都急于将分店的数量规模扩大，似乎分店的数量越多，自身实力就一定越强。其实在分店数量增加，企业影响增大的同时，企业的管理压力也越来越大。在管理模式、人才储备等条件跟不上发展的步伐时，容易犯冒进的错误。

　　应向三个方向发展

　　在欧美发达国家，其零售市场基本上都被本土企业所占据，在德国主要是麦德龙，在英国是特易购，在法国是家乐福，而在美国则是大名鼎鼎的沃尔玛。近年来，沃尔玛退出德国市场，家乐福在日本、韩国折戟，所以，黄国雄认为最终在各自的本土上，占优势的还是本土企业。

　　在零售市场，关键还是看一个商圈内一对一的较量，本土企业有自身的优势。黄国雄认为，本土企业应该从注重数量转向注重素质经营；从圈地运动转向圈人运动，就是如何培育顾客的忠诚度、如何留住人才等；而从全国发展转向区域发展，则能有效增强企业自身的本土优势。

　　

　　图：广百不断扩张。陈国 朱文海 摄

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　　本土零售企业近期上市动向

　　嘉德置地：

　　12月8日，嘉德置地旗下的中国零售房地产信托基金（CapitaRetailChinaTrust，下称“CRCT”）正式在新加坡交易所上市交易。CRCT该次打包上市的商业物业其总面积约45万平方米。其中包括的7所商场分别是北京的望京购物中心、九龙购物中心和安贞华联商厦，上海的七宝购物中心，郑州的郑州购物中心，呼和浩特的金宇购物中心和芜湖嘉信茂广场。

　　真功夫：

　　真功夫餐饮管理有限公司董事长兼总裁蔡达标透露，已与海外和内地两家投资机构达成协议，开始启动上市计划。最迟2010年上市。广百：

　　9月上旬，广州市商业龙头广州百货企业集团旗下控股子公司广百股份有限公司(下称广百股份)宣布，广百股份将收购广州新大新公司，并以此作为明年上市募投项目之一。

　　上市地点比较 （据《国企》杂志） 制图:黄艳玲

　　香港

　　中国香港是离内地最近的真正意义上的国际金融中心，有除日本之外亚洲最大的证券交易所，资本市场成熟，法律法规健全，融资能力强，是中国国有企业海外上市的重要集聚地。

　　纽约

　　包括纽约证交所和纳斯达克两个主要市场。对中国企业来说，纽约虽然在地域及文化上相距较远，但这里拥有其它市场所不能比拟的资金容量、流通量和最强的资本运作能力。

　　新加坡

　　新加坡作为亚洲的一个金融中心城市，也非常欢迎中国企业。但其金融地位不如香港，上市公司数量少，虽然筹资成本不高，但融资金额有限，交易不活跃，适合中小型国企上市。

　　伦敦

　　伦敦交易所的上市程序与香港类似，而且筹资成本较低。作为世界三大金融中心之一，伦敦一直吸引着不少亚洲优秀企业前往上市。

　　欧洲

　　形成德交所和泛欧交易所对峙的局面。德交所既没有公司最低成立年限的限制，也没有最低发行资本等的限制，甚至对于企业挂牌之后的年度和中期报告披露也没有要求。

　　（金陵／编制）