5亿美金缺口：龙腾光电引资京东方

　　5亿美金缺口：龙腾光电引资京东方

　　继与上广电战略联盟后，昆山政府又表示愿意转让部分股权

　　本报记者黄婕昆山报道

　　如果二期工程无法如期完成，龙腾光电所规划的每月9万片的产能便成泡影，无法达到规模效应，随之而来的将是大规模的亏损。

　　继与上广电签订城下之盟后，国内第三条5代TFT-LCD(薄膜晶体管液晶显示器)生产线拥有者———昆山龙腾光电股份有限公司(以下简称“龙腾光电”)，又把“绣球”抛给了国内最大的液晶面板生产企业京东方(000725.SZ)。

　　“我们确实在谈。”12月13日，龙腾光电项目相关人、昆山经济技术开发区党工委副书记宣炳龙接受本报记者采访时表示，“细节仍待确定”。

　　颇有意思的是，在龙腾光电5代线于今年6月量产时，业界曾普遍认为，三大5代线拥有者之间势成水火。然而，在TFT-LCD这个“吞金兽”面前，巨大的资本压力却已让三家企业诽闻频频。

　　最新消息显示，为解决资金及产业配套问题，提升国产TFT-LCD产业竞争力，国家开发银行正有意撮合三家企业合资成立控股公司。届时，三家公司的资金、市场、原材料生产等均由控股公司统一调配。

　　5亿美元资金缺口

　　“如果启动二期工程，目前我们的资金至少有5亿美金的缺口。”宣炳龙表示。而这也道出了昆山市政府出让龙腾光电股权的初衷。

　　

商务部资料显示，龙腾光电注册资本2.99亿美金，项目预计总投入约15亿美金，其中一期5代TFT-LCD生产线项目总投资约为6.99亿美金。

　　在龙腾光电的股权安排中，昆山经济技术开发区管委会是大股东之一，其以前期土地、基建及后期配套、优惠政策等入股，持股51%；台湾宝成集团和台湾中强(璨宇)等，也是重要的投资商；此外，由前日本IDTech总经理桥本孝久雨、前奇美电子TFT一厂厂长王国和等人所组成的技术顾问公司NVTech，负责龙腾光电先期的建厂、无尘室与设备采购等关键工作，并以技术投资的形式参股。

　　今年5月，包括国家开发银行、上海浦东发展银行、中国建设银行等在内的7家银团，贷予龙腾光电3.5亿美元。这笔贷款连同注册资本金，成为龙腾光电一期建设投入的资本来源。

　　今年6月，龙腾光电一期工程顺利竣工并实现量产。龙腾光电称，目前公司已经实现月产3万片的产能，良品率达90%，达到国际先进生产工艺水平。

　　然而，问题接踵而至———二期工程的增资从何而来？

　　对龙腾光电而言，这不仅是钱的问题。如果二期工程无法如期完成，那么龙腾光电所规划的每月9万片的产能便成泡影。这意味着其面板生产无法达到规模效应，随之而来的将是大规模的亏损。

　　同时受到严重影响的还有上游材料供应商的投资。上游供应商是否提供就近的配套投资，将对面板企业的生产成本起到关键作用。信产部研究中心的一份研究报告显示，占有垄断地位的玻璃基板的生产企业美国康宁计划未来两年在国内追加投资，但投资底线是TFT-LCD厂家的产能必须达到9万片/月。

　　“大产业”的“小政府”困境

　　面对5亿美金资金缺口，昆山市政府试图通过多种渠道融资。然而令其为难的是，有兴趣介入的资金，却因种种束缚无法进入。

　　据宣炳龙介绍，今年年中，一家美国私募基金公司曾以每股0.35元的溢价，向昆山市政府提出收购方案，但政府却无法采纳这个方案。

　　“龙腾光电对国有TFT-LCD产业的意义十分重大，我们坚持占股51%，目的就是为了改变技术全被国外企业垄断的现状，发展自有知识产权。”宣说，一旦卖给美国公司，成立龙腾光电的初衷便会改变。

　　第二条增资路径本可以来自台企。事实上，来自台湾的资本也向昆山市政府表示了增资意愿。但根据台湾当局的有关规定，台资企业投资大陆，上限不得超过资产净额的40%。即便采取第三地转投资方式，也必须报批台有关部门。此外，投资高科技产业还需受到技术限制，目前

液晶面板的前端生产工艺属于明令禁止投资之列。

　　国外的钱不能要，台湾的资本进不来，这时，力主发展TFT-LCD产业的昆山市政府感到力不从心。很显然，对比京东方背靠的北京市政府和上广电背靠的上海市政府，昆山市难以像他们那样承担动辄几十亿的支持性投入。

　　“我们已经多次向省里汇报情况，做了大量工作。”宣炳龙说，昆山希望能够得到更高一级政府对自主高科技产业的更多支持，包括资金支持和减免增值税等的优惠政策。

　　事实上，龙腾光电立项之初，外界对于昆山市政府打造光电产业链的这一行为就有怀疑，认为一个县级市很难承载起这样一个资金、技术密集，产品周期短，生产线技术更替速度快，关联产业要求高，技术壁垒高的高科技产业。

　　然而，昆山市政府自有一套算盘。“如果我用传输带直接把面板输送到仁宝这样的笔记本厂商，你说他们还会搬走吗？”在昆山市政府看来，打造自主知识产权的龙腾光电，是昆山由外向型经济转型的一个好契机。

　　目前，昆山已经成为全国最大的

笔记本电脑制造基地，供应着全球近40%的产品。液晶面板则是笔记本电脑最主要的上游组件之一。

　　从“四极”到“双峰”

　　面对现实，再三权衡之下，昆山市政府做出了最后决定：出让股权。

　　目标很快锁定京东方。知情人士称，这与国内TFT-LCD的产业布局密切相关。

　　目前，京东方、上广电、龙腾分别拥有国内仅有的三条5代TFT-LCD生产线。与京东方接触之前，龙腾光电也曾就股权转让问题与上广电进行洽谈。但双方最终只达成了战略联盟协议。

　　从严格意义上来说，龙腾光电与上广电的合作，只是在模块供应方面达成协议，未涉及TFT-LCD从原材料供应、技术共享、销售渠道等方面的合作。

　　与京东方的合作则不同。根据昆山市政府的意愿，若要达成协议，京东方必须拿出“真金白银”，以撇除亏损后的净资产入股，这意味着双方的合作将更为深入。

　　该人士还分析，与上广电“驻守本土，自主发展”的相对保守策略相比，京东方的扩张显得更为开放和积极，特别是在推动产业链建设方面。

　　今年年初，京东方800万元入股同为TFT-LCD生产的深圳聚龙光电。随后宣布分别投入25亿元和5000万元，用于建设就近配套的彩色滤光片生产线和背光源用冷阴极荧光管制造项目，这二者均是TFT-LCD面板生产的重要原材料。

　　从这个角度考虑，京东方不是没有入股龙腾光电的可能。

　　对于入股事宜，京东方有关部门表示对谈判并不知情，无法透露更多细节。不过，消息人士称，昆山市政府的要求已经基本得到了京东方的认同，双方交易的可能性非常大。

　　“如果京东方可以参股，既能免去保有自主知识产权的担忧，又能发挥协同效应，提高利润率。”宣炳龙说。

　　业界认为，一旦京东方参股龙腾光电，国内光电企业的竞争格局将会发生巨大变化。届时，产业竞争态势将由“四极”变为“两极”，京东方、聚龙光电、龙腾光电三家公司，将在京东方的主导下形成一个大型TFT-LCD生产集团，在原材料采购、技术共享、吸引国外产业配套投资、产能及市场控制方面取得优势，与上广电进行对抗。

　　但不得不正视的是，今年1至9月京东方共亏损18亿元，负债率逼近90%，这已是该公司连续第九个季度亏损。在自有5代生产线的资金投入上已经捉襟见肘的京东方，能否再撑起一个“吞金兽”？

　　另一个值得关注的问题是，龙腾光电今年6月刚与上广电达成战略协议，一旦京东方入股，如何处理与上广电的合作关系也将是未知数。

　　对于国家开发银行的控股公司方案，知情人士称，“目前只是一个构想，难处是缺乏一个强有力的部门出面主导。”