从“茅台现象”看２００６年大牛市

　　■本报记者张东臣

　　“茅台成了这一轮牛市的第一股，这个奇特现象说明了国内股市发生的重要变化：第一，这说明了投资人的成熟，你看一下它的持股名单，看一下机构投资者队伍的壮大以及ＱＦＩＩ就能知道；第二，说明我们上市公司的整体质量在提高；第三，说明市场更加规范了。”

　　12月18日下午，首都经贸大学教授刘纪鹏在“2006年大牛市与茅台现象研讨会”上发表了这样的观点。

　　贵州茅台（600519）董事长袁仁国在会上介绍了公司2006年的生产经营、品牌建设情况和股市表现：今年，茅台酒年生产量突破了13000吨，将继续向两万吨的目标迈进。公司资产达到100亿元，但市值超过了700亿元，上交税收和人均利税列同行业第一，连续第三年被评为“ＣＣＴＶ中国最具价值上市公司”。不久以前，商务部认定了第一批“中华老字号”，茅台酒名列榜首；今年早些时候，茅台酒工艺还被列入首批国家非物质文化遗产名单。

　　中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威在发言中说，“我一再提倡价值投资，贵州茅台就是很好的价值投资对象。我看了一下财务报告，公司的钱太多了，前一阶段，账面上将近40亿资金，而且还都是活期存款，一分钱银行借款都没有。公司毛利率太高了，达到75％，净利润25％。”

　　“来之前我看了一下，贵州茅台的股价涨到85元，离一百块不远了。”刘纪鹏说，贵州茅台隐性的资产也是非常丰厚的，这样有实力、高效益的公司

股票成为第一股，与以前曾经靠炒作涨上去的百元股有着本质的不同。当前讨论大牛市的茅台现象非常有意义。因为它的背景是，中国经济在面临着一个前所未有的最佳时期，国内改革已经过了产权这个关，股市也终于从泥潭中走了出来，采取了股权分置改革以及股权激励等对经营者的激励措施。股价将能真正成为统一小股民、大股东、经营者、所有者共同利益的一个标准。所以他同时也认为，这一轮的牛市是不可低估的。

　　“要使茅台酒成为一种‘现象’，就要有群体性，中国的股市有待一批‘茅台酒’股票的出现。不仅要有酿酒业的‘茅台’，而且要有制造业的‘茅台’，要有流通业、

房地产业的‘茅台’。换言之，就是在我们的股市突破2300点之际，我们要树立一个真正的中国上市公司的良好形象，要把真正好的企业扶起来，让大家感觉到中国股市与实体经济遥相呼应，感到中国的上市公司货真价实，并且有良好的企业文化。”刘纪鹏总结说。