新三板市场进入“待产期”

　　有望明年10月前后推出，具备直接融资功能，首批约300家企业上市

　　年底前新三板将有15家中关村高科技企业挂牌。图/CFP

　　随着北京华环电子登陆深交所代办股份转让系统，新三板迎来了第九股。据了解，年底前新三板将有15家中关村高科技企业挂牌。有关券商人士透露，有关方面正在研究将新三板发展成一个统一监管的全国性场外交易市场。新三板的蜕变，正吸引着各界极大的关注。

　　试点逐步扩展到52个园区

　　获得“新三板”主报价资格的某

　　据其介绍，新的三板将是一个完全与国际接轨的市场，也是一个与现在主板市场完全不同的全新的市场。首批上市的企业，初步考虑约300家，采取股份全流通的方式，而交易模式可能仍采用目前三板的模式。

　　目前在新三板挂牌的高科技公司均来自唯一的试点园区北京中关村园，在新三板市场挂牌的公司共有世纪瑞尔、中科软、绿创环保等九家，获得“新三板”主报价资格的证券公司有14家，总体上规模偏小。“中关村科技园区的资源也就只有几家，已经被广发、申银万国、国泰君安几家券商瓜分，很多有主报价资格的券商根本没有争取到客户资源，很难开展业务。”上述券商人士表示。

　　中关村园区有关人士指出，要成为全国统一的场外交易市场，中关村代办股份转让系统就必须要逐步扩大试点，逐步推广到52个高新园区。据悉，目前已有西安、武汉、广州、杭州、天津与无锡的高科技园区向有关部门提出申请，2007年初将批准这六大园区或其中几家园区增加到新三板市场的试点中来。

　　具备直接融资功能

　　11月28日，中科软（430002）公告股东大会通过定向增资议案。当日，相关材料即报送中国证券业协会进入备案程序。券商人士表示，因是三板第一家定向增资，方案要报送证监会审阅，以后整个操作模式确定了，进行定向增资的企业就不需要再走这一步。

　　券商人士还表示，从法律层面讲，三板企业的定向增资没有障碍，因为这是一项新业务，需要管理层的把关和指导。他还认为，目前做“新三板”业务的盈利模式还有一项未实际操作且对现行政策有所突破的业务，券商可以利用对企业相对比较了解的优势，将自有资金以风险投资或创业投资形式投入企业，待企业上板或上市后退出获得高额回报。而目前的三板市场只是一个创业资本退出的市场，不具有融资功能，一些成长中的企业并没有挂牌的积极性。

　　此外，新的交易规则将向主板和中小板的交易规则靠拢。“新三板”公司的股价信息将纳入A、B股交易系统，也可进入

　　先于主板启动融资备案制

　　中关村园区有关人士透露，在融资机制方面，新三板可能将启用发行备案制。上述券商人士说，启动融资备案制意味着以后新三板公司定向发行增资扩股时，只需要将方案在证券业协会备案即可，而不是审批。该人士认为，备案制将使得增资扩股的程序简单化与市场化，是否能够发行成功，完全依靠挂牌公司的实力与信息真实性，还有主办报价证券公司的销售能力。据悉，证券业协会在对上市企业备案过程中，并不对企业负有审核责任。为了保护公众投资者的利益，证券业协会将要求新三板公司在增资扩股时，主办报价证券公司需要向投资者公布对该公司融资的专项意见报告。

　　此前有报道称，管理层有关人士曾在公开场合多次表示，“中国发行制度最终将过渡到备案制。”但目前，由于A股市场发行采用备案制的时机尚未成熟，管理层仍以核准制把资本配置给最有利用效率的优质公司。

　　如此看来，新三板市场将先于主板启动发行备案制。

　　据券商人士透露，“将来的新三板放在深交所可能性最大”。据分析，要建立全国统一监管的场外交易市场，未来三板可能必须依托深沪两家交易所中的一家为主体，或者综合两家优势确定一个主体，然后改造全国其余40多家技术产权交易中心。

　　本报记者张慧