酒类股醉人须留一份清醒

　　周一，酒类板块再度整体走强，伊力特、沱牌曲酒和皇台酒业涨停，高档白酒代表贵州茅台冲上80元大关、五粮液也站稳20元上方。高档白酒打开股价上涨空间后，二线白酒股也涨势如虹，伊力特、皇台酒业已经在三个交易日涨了20%，前不久刚刚宣布收购江苏双沟酒业的维维股份昨日打破平台整理，盘中一度封上涨停，而裕丰股份等隐藏的白酒股也被市场发掘出来。

　　（武汉新兰德 余凯）

　　白酒一年内两次提价

　　今年上半年高档白酒企业普遍提高了高档白酒的出厂价，如今又到消费旺季，生产商借机再次提高销售价格。茅台、五粮液这两大白酒品牌的价格已经调整了一段时间，与今年3月那次涨过价的价格相比，目前的价格提升了10％到15％左右。除高档白酒外，中档白酒的价格也在向上浮动。而价格上涨幅度高于成本上升的幅度，提价也带动行业毛利率逐步上升。

　　白酒行业高估明显

　　俗话说：“酒不醉人人自醉”，虽然白酒板块有较好的投资机会，行业发展模式有较大改观，但不停上涨的股价已经偏高，茅台一路领跑，股价从45元一路上扬至接近80元。面对如此高扬的股价及不断上升的势头，尽管A股市场的整体估值水平相对合理，但估值的结构性差异仍然比较突出，其中白酒行业高估明显，静态市盈率是全部A股的两倍多，估值泡沫较大。

　　另外，白酒行业受产业政策控制、消费习惯变化以及环保压力的影响，快速增长的可持续性不可能太长，而提价势必强化高端白酒“不是用来喝的，而是用来送的”这种新型消费方式，从而减少正常消费群体，增加消费替代，威胁高端白酒长期发展。

　　当然，白酒类

　　关注并购机会

　　在这样的背景下，我们认为，投资者可以重点关注两类机会，一是二线品牌上市公司，原因是处于第一集团军的贵州茅台、五粮液股价已经得到了市场认同，股价涨幅已经较大，流动性的风险已经显现，对此要保持清醒的头脑，而伊力特、皇台酒业等正在向一线品牌靠拢，未来会取得相应的品牌地位，投资者可重点关注。

　　二是并购机会，张裕此前已经被外资参股，而最近国际上最大的洋酒公司帝亚吉欧宣布入股水井坊，更是掀起了国内白酒领域第一起外资并购案。

　　另外，在白酒板块股价持续走好的背景下，葡萄酒和黄酒这些相关领域的上市公司，其估值自然也面临有一个提升的过程。我们认为，葡萄酒领域的龙头企业张裕、新天国际是需要重点关注的，而黄酒类品种如第一食品、S轻纺城以及古越龙山，也存在较大的机会。其中尤其是S轻纺城和古越龙山，均存在资产注入的预期。