朱冰尧：股市新顶后的理性黄金１０年

　　文／本报评论员 朱冰尧

　　12月14日，2245．55点——中国股市创立16年来的一个新纪录。忽然间站在高处不胜寒的白云之巅，中国股民一定有些犯晕。5年了，与熊共舞的股海漂浮者们面色苍白、心情郁闷，一直看不清的曙光似乎一夜之间就到来了。

　　迟到的喜悦往往让人的感觉有些木讷和迟疑，屡遭挫折的中国股民对扑面而来的利好消息有些应接不暇。尽管在点数上如今的2250点充其量仅相当于5年前的1500点，“赚了股指不赚钱”也是普遍声音，但新顶带来的黄金牛市10年期却是业界十分看好的预期。

　　如果说，5年前的历史纪录带来虚幻泡沫下的股市隐忧逐步放大，现在应该是止损转赢的新拐点。这个新拐点表象上是股指的持续上升，深层则是全球化条件下的中国证券市场体制与机制的新生。

　　5年前，股市新高的背后，积聚了重重危机：“基金黑幕”悄然拉开、“庄股行情”比比皆是、上市公司财务造假等等；5年后的今天，

股权分置改革的即将完成带来质的变化，“一股独大”没了制度基础，大小股东利益趋于一致、上市公司治理结构更加完善。

　　乐观积极的证券预测师们把更多的希望放到了未来10年，并充满感情地称之为“黄金期”。向来谨慎的股评家们怎么骤然间感情用事了起来？即便是在股市历史上的最好时期，股评家们也是多持谨慎观望姿态，不敢轻易放出或熊或牛的预期，因为改革渐进中的中国，不可知的变数较多，谁敢承担起预期失误“千夫所指”的严重后果呢？

　　细细观察这些乐观派看似感性的预期，实际上包含着众多的理性思考。此前股市熊市的5年，也正是中国加入世贸组织的5年，多数人担心中国的资本市场难以支撑国际化洪流的冲击，也对管理当局的市场运营能力心存疑虑，对市场化可能带来的不确定因素估计不足，于是持股观望和清仓割肉占据股民心态主流。如今，中国“入世”5年了，

中国经济不但经受住了来自国际社会的种种考验，对内而言，一些至关重要的行业，如金融、农业、汽车，“入世”以来也不断发展壮大，强化了人们对经济和社会可持续发展的预期，也为中国股市走向理性繁荣提供了强有力的支撑。

　　当然，尽管股市新顶让我们有理由相信黄金牛市将要来临，但伴随着中国加入世贸组织5年过渡期的结束，证券业对外开放的步伐也越来越快，面临的挑战也越来越多。目前，中国已全部履行了5年前加入世界贸易组织时有关资本市场对外开放的承诺，为境外投资者分享中国经济果实提供了机会，也加快了中国资本市场市场化、国际化进程，同时证券业的完全对外开放也为时不远。

　　股市的新黄金期来了，但这样的黄金期是理性的、成熟的心理预期。它同样需要理性的管理当局、投资者和股民参与其中。