成功突破２２４５点 沪指创16年来最高点

　　昨日，沪指成功突破历史前高2245点，盘中最高至2250点，创造了自1990年12月19日编制沪指以来的近16年历史新高。从此，5年前的那个高点将不再是巅峰，“5·19行情”也将成为被大多数人遗忘的历史。“2006年12月14日”这个特别的日子，将载入中国股市史册，它标志着中国股市最伟大的一次制度变革最终取得成功。

　　昨日，沪指在强劲买盘的带领下，一举突破了2001年6月14日创下的2245.44点的历史高点，最高达到2250.32点，收盘报收2249.11点，创出了历史新高，上证指数终于在5年之后，又再次站上了历史的最高峰。

　　昨日13时41分，当沪指冲破2245.44点创出历史新高后，西安一些证券营业部里掌声四起，记者看到许多西安股民都很激动。一位张姓股民告诉记者，虽然他认为今年的2245点和五年前的2245点可比性不大，但股市能创出新高，他还是感到很高兴，毕竟股民都希望指数能大涨，牛市来临股民才能赚到钱。

　　一位基金经理告诉记者，他十分看好今后几年的中国股市，目前我国的经济增长十分强劲，

外汇储备创下1万亿美元的新高，而

人民币升值预期仍在，上市公司的业绩也在不断提升，因此突破2245点应该只是牛市的开始，以后的路还应该很长。

　　一位券商老总也对明年的股市走势持乐观态度，他认为，昨天沪指突破了历史新高应该是一个新起点的开始，股市明年很有可能会超越3000点，因此积极看多市场，应该是没有错的。

　　记者昨日采访了许多的业内人士和一些个人投资者，许多人都认为今后几年的股市会持续走好，中间虽然会有波动和调整，但市场的大方向应该是没错的，持续走牛将是日后股市的主要方向。

　　五年轮回，上证指数昨日重新攀上了2245点的历史高峰，而此时我国的证券市场，远不同于五年前的混沌迷茫，股权分置改革的顺利进行，优质蓝筹的重回A股，基金发行规模的屡破纪录，都将让中国股市长期走牛。

　　此2245非彼2245

　　经过了五年多的轮回，昨日沪指成功突破了历史高点。但此时的风景和2001年相比可以说是物是人非。首先，新股加剧大盘虚涨（主要是首日涨幅），其中工行及中行就推动上证指数虚涨近170点；其次，低市盈率及低市净率的大盘蓝筹股新股加速上市，使得股票的集中度大幅提升，市盈率中枢大幅下降；第三，目前大盘上涨仍较为理性，并未出现历史上鸡犬升天的全面泡沫现象，并且个股结构性分化凸现。即上涨的多是一些有业绩支撑的蓝筹股，而一些垃圾股，却在大盘不断创新高之中逆势下挫。

　　即将过去的2006年，我国证券市场发生了积极的、本质性的变化，这些变化使2006年成为了我国证券市场一个推陈出新、锐意进取和大转折的“改革”年。展望未来，随着我国对外开放力度的加大、经济增长及增长方式的变化、新政策的实施、资本市场改革的深入和创新的加速，我们有理由预期A股市场将发生更加积极而深刻的变化。

　　两大因素促使股指创新高

　　笔者认为，股指昨日能创出历史新高有以下两方面的因素：1、股改成为行情的引擎和导火索。2005年5月份，最为市场所关注的股权分置改革的试点启动和全面推进，标志着我国资本市场基础性制度建设取得了突破性进展和实质性成效。而在历时一年多的股改进程中，A股市场上“寻宝游戏”的蔓延和私有化预期一度将股改效应发挥到极致，可以说，股权分置改革对A股市场最终形成的大转折功不可没。

　　2、价值重估提升估值空间。价值重估成为本轮行情的主导力量。对上市公司的价值重估也是本轮上升行情中惟一不同于历次牛市行情的一个特色。这种价值重估，从最初的人民币升值概念开始，随后扩展到有色金属板块的稀缺概念，以及商品价格、股价联动效益，再到所谓的渠道价值，库存价值，股权价值，由此引发了一波轰轰烈烈的价值回归行情。

　　创历史新高后该如何投资

　　2006年12月14日是中国证券史上值得纪念的日子，昨日沪指以几乎是全日最高的2249.11点收盘，盘中一度达到2250.32点，一举越过2001年6月14日的2245.44点创出历史新高。五年熊市已经一去不复返，如今的证券市场一片欣欣向荣的景象，随着证券市场改革的进一步深化，改革的成效将逐步显现，证券市场的前景将更加光明。那么，在股指创历史新高后，投资者该如何投资呢？

　　经历16年风风雨雨的证券市场终于站在了前所未有得高点上，我国证券市场将开始新的征程。历史验证了股权分置改革和法制建设完善的成果，证券市场深层次问题的解决所营造的大牛市仅仅是个开始，昨天的历史新高并不是终点，而是起点，A股市场长期走牛的格局已经形成。那么在新时期下投资者的投资思路又将做何种改变呢？一方面随着股指期货推出时间的临近，蓝筹时代已经到来，未来大盘蓝筹股仍是投资的主流品种，尤其是作为股指期货标的的沪深300指数样本股。随着机构投资者队伍的壮大，大盘蓝筹股将成为主要的投资对象。

　　近期基金的大量发行和大比例分红扩募都使得市场资金更多的向机构投资者手中集中，机构队伍的壮大体现出目前我国资本市场正在向成熟市场靠拢，而这必然会使大盘蓝筹股成为资金主要介入的对象，因此，未来投资者仍需要重点关注大盘蓝筹股，特别是一些行业龙头品种。

　　2245点象征意义更浓

　　昨日，沪指一举突破了五年前创下的2245点的高点，创出了历史新高，从深沪两市股指连创新高来分析，今年以来的牛市特征明显。但再结合市场个股品种表现分析，笔者认为，投资者更应该看清楚的是指数创新高背后的市场格局变化。

　　上证综指已经创出了历史新高，但结构性牛市特征却使得近80%的个股仍维持在1600点历史对应价位区，对于长期持有此类品种的投资者，此轮指数推高对其没有任何意义。对部分A股品种研究表明，就算是有一定业绩支撑的安泰集团、上海能源等品种，目前的价格与今年5月上证指数在1600点左右时相比，均有20%左右的跌幅。

　　可见，这种创新高对于长期持有非主流品种的投资者而言意义不大，甚至对部分品种的长线持有可能造成巨大亏损，如2000年高位区域持有的玉源控股、景谷林业等，到现在要亏损60%以上，而这样的品种现在仍有不少，如果选股不当，那么指数创新高对投资者而言象征意义大于现实意义。

　　突破2245点才是起步

　　昨日，沪指一举突破了2245点的高点，创下了历史新高，也让2006年的中国股市牛了一年，可以说是从头涨到尾。

　　今年的沪深股市一路走牛，让许多投资者都有所收获，以

开放式基金为代表的市场主力更是收获颇丰，许多开放式基金纷纷在年底推出了大比例的分红，如近日广发小盘基金将每10份基金分红7.6元，可以说是分红优厚。由于在这波大牛市中开放式基金介入较早，因此基金成了今年牛市中最大的赢家。昨日沪指已经成功突破历史高点，为今后行情的继续上升打开了空间，可以说，沪指成功突破2245点，不是行情的结束，而是牛市主升浪的开始。明年的行情值得广大投资者期待，而随着股指不断创出新高，股指创新高也会成为一件很平常的事情。

　　股市仍有较大上涨空间

　　目前的2250点，相比2001年的这个点位区域，无论是宏观基本面环境，还是行业上市公司业绩，公司股价分布格局，都不可同日而语，此2000点绝非彼2000点，与当时的市场不具备可比性。明年还将有一批大盘蓝筹股IPO，基金的超预期规模发行、QFII的入市额度、保险基金的入市比例都面临着增加，在这样的背景下，2250点的历史高点也不过是一个数字概念，一个象征而已。

　　2250点的中国证券历史新高，开创了牛市的新时代，是这轮大牛市的新起点，后市上涨空间和持续时间将是以倍数计算。这是因为：纵向比较自A股证券市场成立以来的历次新高行情，1991年深圳综合指数用了三个月的时间创出指数新高，随后喷发了1992年、1993年的牛市行情；1996年用了十个月的时间创出指数新高，之后伴随的是四年半的牛市行情；可以说每次行情在新高之后的新行情，时间跨度都非常可观。

　　现在这轮行情自2005年7月以来，只用了一年半的时间就创出指数2249点新高，之后将会伴随多长时间的牛市行情？前两次大牛市的新高行情持续时间分别为两年和四年半，这次第三轮大牛市以非常保守的估计，也至少不会低于两年时间。

　　横向来比较，90 年代的美国经济出现了历史上最长的连续增长期，与此同时其证券市场的表现令投资者收获无比丰厚。1995-1999 年，道琼斯指数上涨3 倍，作为新经济代表的纳斯达克指数更是上升了9 倍多。股票市盈率方面，1999 年底道琼斯指数的平均市盈率为45倍，高于1929 年最高峰时的水平，而纳斯达克100 指数的平均市盈率则高达120 倍。因此，与美国市场相比，我国A股目前24倍左右的平均PE水平，刚过对方的一半水平，后市上涨空间以倍计算并不为过。