前路之忧

　　众多市场资深人士昨天也都向早报记者谈到了未来股市可能面临的几道坎。

　　第一忧：调控

　　政府的态度首当其冲成为市场担忧的方面。“中国股市应该放弃调控，让市场该涨就涨，该跌就跌。”上海睿信投资公司董事长李振宁直截了当地指出。

　　“在下一个阶段，已经不需要用其他方法来推动股指的上扬，股指上扬将成为一个市场过程。这其中，监管层只需推出一系列防止泡沫产生的手段，同时不间断地发行优质新股，让市场资金平稳进入市场，可以帮助股指缓缓上行。”万国测评董事长张长虹告诉早报记者。

　　“牛市一定是在打压中上扬；熊市一定是在托市中下跌。”在他看来，采取更大力度的动作来推动股指并不可取，而应该以一定程度的打压来帮助股指缓缓上扬，如此才能走出一波更长更稳健的大牛市。

　　第二忧：估值

　　市场估值对后市的影响也成为业内争议的话题。价值重估是此轮行情的构造因素之一。张长虹认为，目前的市场以市盈率等来估值不太合适，因为股市还处在初级阶段，主要还是取决于整个市场资源集中的能力。

　　“中国市场的估值不能与发达国家相提并论，因为必须考虑到中国的高成长。但如果比的话，日本早年在高速成长阶段也曾有过七八十倍的市盈率，而当前中国股市的动态市盈率只有20余倍。”李振宁对早报记者说。

　　第三忧：资金

　　作为推动股指上扬的最直接利器———资金也成为研判后市的重要指标。在李振宁看来，中国应该尽快将私募基金的合法性问题解决，同时对投资者进行分层，让机构投资者多元化，以保证股市资金的合理流动。

　　张长虹则提醒说，明年将迎来市场创新之年，包括股指期货、权证等新产品都会给市场带来影响，应该留心这些产品对资金的分流作用。